>> 浙商證券-債券市場專題研究-微觀結(jié)構(gòu)：債市調(diào)整期配置盤逆勢買入-231125
| 上傳日期： |
2023/11/26 |
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| 3021KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
覃漢,汪夢涵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
配置盤當(dāng)前或仍有逢高買入的訴求，可能對長端利率形成支撐力量，因此我們判斷長端利率可能上行有頂。
過去一周：交易力量減弱，但配置力量增強(qiáng)
過去一周（2023年11月20日-2023年11月24日）：（1）債市有所調(diào)整，基金、理財、券商等交易力量明顯減弱，但保險和農(nóng)商行等配置盤逆勢買債，配置需求凸顯，其中，保險對長端和超長端利率債、短端信用債逆勢增持，對7-10Y和>30Y利率債的持有力量最強(qiáng)，農(nóng)商行對中長端和長端的利率債增持明顯，對7-10Y利率債的增持力量最強(qiáng)；（2）債市整體進(jìn)攻性不足，中長期債基久期水平下降，債市整體杠桿率回升但大幅弱于往年同期水平，債市“兩板斧”力量均偏弱。
未來一周：配置盤逢高買入對長債有所支撐
未來一周（2023年11月27日-2023年12月1日)：（1）配置盤當(dāng)前或仍有逢高買入的訴求，可能對長端利率形成支撐力量，因此我們判斷長端利率可能上行有頂；（2）過去一周10Y國債230018利率的上行關(guān)鍵阻力位是2.7%但已被打破，周四（11月23日）盤中230018利率最高上行至2.7025%，但突破力量不強(qiáng)，尾盤收于2.699%，周五（11月24日）隨著地產(chǎn)政策預(yù)期上修，10Y國債230018利率最高上行至2.71%，尾盤收于2.707%，收盤收益率已有效突破2.7%這一阻力位，預(yù)計下一個心理阻力位可能是2.73%左右。
風(fēng)險提示
模型和假設(shè)不精確；貨幣政策超預(yù)期變動；二級市場成交數(shù)據(jù)不能完全反應(yīng)機(jī)構(gòu)持倉水平。
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