>> 國盛證券-農林牧漁行業(yè)周報：豬價上行不暢，發(fā)改委再啟收儲-231126
| 上傳日期： |
2023/11/26 |
大小： |
838KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張斌梅,樊嘉敏 |
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本周熱點：豬價上行不暢，發(fā)改委再啟收儲。本周全國瘦肉型肉豬出欄價14.83元/kg，較上周上漲0.7%，從周內價格表現來看，周中短暫沖高至15元/公斤以上后拐頭下行。本周豬價表現主要受需求變動影響較多，由于今年腌臘尚未大面積啟動，短期氣溫的反彈會影響腌臘的進度，從而造成周內價格先漲后跌，而豬價上行不暢也側面反映當前供應壓力仍大。在當前視角下，我們傾向于認為節(jié)前需求與冬季豬病是邊際影響豬價的核心點，而氣溫是影響的關鍵變量。氣溫回落后，腌臘、灌腸等儲存性肉類消費的增加，據鋼聯數據，本周標肥價差-0.64元/公斤，較上周擴大0.06元/公斤，標肥價差的擴大反映市場對于肥豬需求仍在上升；同時，降溫也降低了豬的免疫力，或加大豬病發(fā)生概率，本周淘汰母豬均價9.11元/公斤，較上周上漲0.63元/公斤，環(huán)比上漲7.43%，近期市場豬病情況較前期有所穩(wěn)定，散戶恐慌情緒轉好，疊加后續(xù)需求預期，淘汰母豬價格有所回升，但仍需關注降溫后的養(yǎng)殖壓力表現。由于豬價的持續(xù)低位運行，并進入國家發(fā)改委確定的過度下跌二級預警區(qū)間，發(fā)改委于11月24日公告將啟動年內第三批中央豬肉儲備收儲工作。通常，發(fā)改委的收儲量級相對行業(yè)供應而言較小，但對養(yǎng)戶而言具備情緒指導作用，而收儲能否帶來價格的上漲仍取決于行業(yè)真實需求與供應的配合。
生豬養(yǎng)殖：本周全國瘦肉型肉豬出欄價14.83元/kg，較上周上漲0.7%，豬價經過短期快跌后養(yǎng)戶惜售情緒有所上升，且隨著春節(jié)前旺季的到來，養(yǎng)戶對節(jié)前行情存在期待，建議關注節(jié)前豬價上漲的幅度和持續(xù)時間，若節(jié)前豬價未能帶來持續(xù)盈利，則養(yǎng)戶容易形成悲觀情緒，進而出現價格回踩、加速產能去化。當前周期與估值均位于低位，安全邊際較高，建議關注生豬養(yǎng)殖板塊的配置機會，關注牧原股份、溫氏股份、巨星農牧、新希望、華統(tǒng)股份、唐人神、傲農生物等。
家禽養(yǎng)殖：白羽肉雞方面，價格略有回落，毛雞、雞產品分別7.68元/公斤、9.73元/公斤，環(huán)比分別下跌0.3%、0.2%。雞苗本周2.32元/只，較下跌1.3%。當前整體雞源偏緊，但偏弱消費預期之下，雞價走勢低迷，往后看2022年低祖代更新量鏈條式反應仍在發(fā)生，關注情緒修復后的雞價反轉，建議關注益生股份、圣農發(fā)展、禾豐股份、仙壇股份、民和股份。黃羽肉雞方面，臨近節(jié)前消費旺季，價格有所回升，建議關注立華股份。
種植與農產品：種子方面，轉基因品種審定落地，公示期后將正式進入商業(yè)化銷售，后續(xù)伴隨實際成交價格、利潤分配和新季擴繁制種等逐步確認行業(yè)公司成長性和兌現時間，板塊投資潛力十分值得期待；白糖方面，隨著巴西增產落地，北半球壓榨的實際情況將逐步成為定價主導因素，內外糖價差仍在，后續(xù)或繼續(xù)演繹進口利潤修復邏輯，關注食糖彈性標的南寧糖業(yè)、中糧糖業(yè)。
養(yǎng)殖配套：農產品上下游價格波動加劇，畜禽價格尚未進入穩(wěn)定的景氣周期，龍頭飼企依托采購、規(guī)模、資金與產業(yè)鏈優(yōu)勢，有望實現對中小飼企的替代，關注海大集團、禾豐股份；疫苗方面關注非洲豬瘟疫苗商業(yè)化進程。
風險提示：農產品價格波動風險、疫病風險、政策風險、行業(yè)競爭與產品風險。
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