>> 西南證券-利率市場跟蹤周報：地產政策加碼，匯率大幅提升-231125
| 上傳日期： |
2023/11/26 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊杰峰 |
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重要事項：廣東：支持廣州、深圳結合城中村改造規(guī)?；ㄔO保障性租賃住房。11月24日，廣東省在“進一步提振和擴大消費的若干措施”中提出：“擴大保障性住房供給，推動重點城市規(guī)劃建設保障性住房，加快籌建保障性租賃住房，2023年新增籌建保障性租賃住房不少于22萬套（間）...支持企事業(yè)單位利用自有空閑土地建設保障性租賃住房...鼓勵機關事業(yè)單位、國有企業(yè)等單位將符合安全要求的現(xiàn)有物業(yè)改造為保障性租賃住房...簡化利用存量土地和房屋改建保障性租賃住房調整規(guī)劃的手續(xù)...支持廣州、深圳結合城中村改造規(guī)?；ㄔO保障性租賃住房”。在經過8月末一系列房地產政策松綁后，深圳市商品房成交面積改善效果偏弱。11月23日，深圳市已連發(fā)兩項樓市新政：（1）將二套住房最低首付款比例降至四成；（2）調整享受優(yōu)惠政策的普通住房認定標準10月經濟數(shù)據(jù)出爐。監(jiān)管、銀行雙管齊下滿足房企融資需求。在11月17日三部門聯(lián)合召開金融機構座談會后，11月21日，人民銀行上海總部、金融監(jiān)管總局上海監(jiān)管局、上海證監(jiān)局、上海市地方金融監(jiān)管局和上海市科委等部門聯(lián)合召開金融機構座談會，重點提及“落實好房地產‘金融16條’...對正常經營的房地產企業(yè)不惜貸、抽貸、斷貸...繼續(xù)用好“第二支箭”支持民營房地產企業(yè)發(fā)債融資...支持房地產企業(yè)通過資本市場合理股權融資...配合地方政府因城施策做好房地產調控，更好支持剛性和改善性住房需求...”等內容。另外，據(jù)澎湃新聞消息，11月24日建設銀行總行在北京召集6家房企包括萬科、龍湖、美的置業(yè)、新城發(fā)展、濱江集團和大華集團等召開座談會，座談會聽取各家房企需求，擬進一步支持房企融資需求、補充流動性。據(jù)澎湃新聞消息，交通銀行總行也將于下周召集8家房企討論相關事宜。在岸人民幣和離岸人民幣價格大漲。本周在岸人民幣（CNY）和離岸人民幣（CNH）均有較大漲幅。一方面，受美聯(lián)儲加息周期結束預期加強的影響，美元指數(shù)本周快速走弱，促進CNY和CNH于周一突破7.20和周二突破7.14等重要關口。另一方面，隨著人民幣價格的持續(xù)走強和美聯(lián)儲加息周期結束預期的加強，處于觀望階段的結匯需求或有望下場，從而進一步促進人民幣價格提升。
資金市場：本周資金面有所收緊。截至2023年11月24日收盤，R001、R007分別為1.936%和2.935%，DR001、DR007分別為1.836%和2.181%，較11月17日收盤分別變化-7.00BP、68.85BP、-5.01BP和16.16BP。從中樞來看，截至2023年11月24日收盤，較上周分別變化約0.60BP、0.47BP、0.66BP和0.23BP。一級市場方面，本周共計有643只同業(yè)存單完成繳款，累計繳款金額為4718.40億元，凈融資水平為845.70億元，較上周凈融資水平的1245.00億元有一定回落。二級市場方面，本周同業(yè)存單收益率整體處于上行態(tài)勢。AAA級1月期同業(yè)存單收益率上行12.13BP至2.32%，3月期同業(yè)存單收益率上行10.35BP至2.60%，6月期同業(yè)存單收益率上行7.06BP至2.62%，9月期同業(yè)存單收益率上行5.89BP至2.62%，1年期同業(yè)存單收益率上行5.91BP至2.63%；其中，AAA同業(yè)存單期限利差本周逐日收1Y-3M窄。
債券市場：二級市場方面，本周市場整體處于上行態(tài)勢。1年、3年、5年、7年和10年國債收益率分別變化20.96BP、10.59BP、9.03BP、5.60BP和5.29BP，10Y-1Y國債到期收益率由上周五的53.03BP走窄至37.36BP。同期限國開債收益率分別變化10.02BP、10.00BP、8.88BP、3.38BP和5.74BP，10Y-1Y國開債到期收益率曲線由上周五的33.31BP走窄至29.03BP。隱含稅率方面，10年期國開債隱含稅率為2.36%，較上周五的2.24%有所回升。
后市展望：展望后市，現(xiàn)階段經濟基本面仍處于弱修復態(tài)勢，匯率承壓或有望進一步緩解。我們對央行貨幣政策維持中性偏寬松預期不變，仍存降準操作可能性。中短期來看，圍繞基本面修復和資金面波動的行情或仍將延續(xù)，市場或仍將維持震蕩走勢。
風險提示：經濟運行超預期，政策存在不確定性。
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