>> 信達(dá)證券-2023年12月“十大金股”組合-231128
| 上傳日期： |
2023/11/28 |
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| 636KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
樊繼拓,左前明,龐倩倩 |
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12月策略觀點(diǎn)：
大勢(shì)研判：反轉(zhuǎn)的力量正在不斷累積。展望未來半年，我們認(rèn)為A股存在三個(gè)反轉(zhuǎn)的力量：（1）政策底&超跌修復(fù)：我們認(rèn)為由于AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)尚未被證偽，互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管和疫情對(duì)計(jì)算機(jī)和傳媒基本面的負(fù)面影響基本結(jié)束，TMT估值很難跌回原點(diǎn)，季度調(diào)整可能已經(jīng)較為充分，有望逐漸止跌。（2）庫存周期反轉(zhuǎn)：庫存周期是經(jīng)濟(jì)短周期波動(dòng)中最重要的力量。我們認(rèn)為，庫存周期不會(huì)消失，一旦反轉(zhuǎn)會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生半年以上的正面影響。1990-2009年，日本經(jīng)濟(jì)在失去的二十年中，在庫存周期下降末期到回升初期，日經(jīng)225指數(shù)很容易出現(xiàn)半年以上的反彈。（3）房地產(chǎn)銷售企穩(wěn)改善：我們認(rèn)為，房地產(chǎn)銷售已經(jīng)跌到了合理需求水平之下，隨著政策的變化，2024年存在銷售反彈回升的可能性。這三個(gè)力量先后發(fā)力，將會(huì)形成反轉(zhuǎn)的三個(gè)階段。超跌反彈和政策對(duì)市場(chǎng)的直接影響大多不會(huì)超過一個(gè)季度，庫存周期對(duì)市場(chǎng)的影響最弱的情況下可能只有半年，房地產(chǎn)銷售一旦改善，行情級(jí)別將會(huì)是年度的。
行業(yè)配置建議：年底超跌的賽道股可能會(huì)有季度逆襲，半年內(nèi)超配金融類（證券銀行），1-2年內(nèi)戰(zhàn)略性配置上游周期。季節(jié)性趨勢(shì)主要體現(xiàn)為：每年1-9月較強(qiáng)的消費(fèi)成長，Q4大多會(huì)走弱，而金融低估值類Q4反而較強(qiáng)，今年1-9月成長賽道股調(diào)整劇烈，Q4反而有可能逆襲。熊市結(jié)束后第一波反轉(zhuǎn)最強(qiáng)板塊和前一輪牛市相關(guān)性高：2008年底反轉(zhuǎn)初期周期股最強(qiáng)，有2006-2007年牛市的影子，和2009-2010最強(qiáng)的消費(fèi)成長相關(guān)性不大，2012年底反轉(zhuǎn)初期銀行最強(qiáng)，并不是2013-2015年最強(qiáng)的TMT，2019年Q1反轉(zhuǎn)期間最強(qiáng)的是白酒、TMT、證券，有13-15和16-17年牛市最強(qiáng)板塊的影子，和2019-2021年最強(qiáng)的半導(dǎo)體新能源關(guān)系不大。
12月信達(dá)證券“十大金股”組合為：納思達(dá)（計(jì)算機(jī)）、海油工程（石化）、萬孚生物（醫(yī)藥）、兗礦能源（能源）、行動(dòng)教育（人服教育）、賽輪輪胎（化工）、興森科技（電子）、廣匯能源（電力公用）、騰訊控股（傳媒）、中國銀河（非銀金融）。
風(fēng)險(xiǎn)因素：房地產(chǎn)下行超預(yù)期，市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，個(gè)股黑天鵝事件。
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