>> 華金證券-安培龍(301413)新股覆蓋研究-231129
| 上傳日期： |
2023/11/30 |
大?。?/td>
| 515KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
李蕙 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點(diǎn)
周五（12月1日）有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“安培龍”詢價(jià)。
安培龍（301413.SZ）：公司專業(yè)從事熱敏電阻及溫度傳感器、氧傳感器、壓力傳感器研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于家電、通信及工業(yè)控制領(lǐng)域，同時(shí)逐步向汽車、光伏、儲(chǔ)能、醫(yī)療等領(lǐng)域拓展。公司2020-2022年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.18億元/5.02億元/6.26億元，YOY依次為19.20%/20.04%/24.64%,三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速21.27%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.60億元/0.53億元/0.89億元，YOY依次為120.69%/-12.43%/69.67%，三年歸母凈利潤的年復(fù)合增速48.57%。最新報(bào)告期，2023Q1-3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.47億元，同比增加19.05%，歸母凈利潤0.61億元，同比減少6.58%。公司預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤8,600.00-9,600.00萬元，較上年同期變動(dòng)-3.71%至7.49%。
投資亮點(diǎn)：1、公司熱敏電阻及溫度傳感器國內(nèi)領(lǐng)先，客戶包括美的集團(tuán)等國內(nèi)知名家電品牌以及華為、比亞迪等知名廠商；與此同時(shí)，公司產(chǎn)品順利實(shí)現(xiàn)出海，進(jìn)入國際品牌供應(yīng)鏈體系。公司是國內(nèi)較早從事PTC熱敏電阻元件研發(fā)、生產(chǎn)的廠商之一，隨著多年深耕，公司在國內(nèi)市場取得了領(lǐng)先地位，產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了對(duì)美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家、TCL等國內(nèi)知名家電品牌的供應(yīng)；此外，公司產(chǎn)品耐高壓耐高流PTC熱敏電阻已廣泛配套應(yīng)用于華為的通訊基站及儲(chǔ)能終端、以及比亞迪的儲(chǔ)能相關(guān)產(chǎn)品中。憑借國內(nèi)市場積累的豐富經(jīng)驗(yàn)及技術(shù)優(yōu)勢，公司逐步加大對(duì)海外市場拓展，目前產(chǎn)品已進(jìn)入綠山咖啡（北美地區(qū)領(lǐng)先的咖啡品牌）、雀巢咖啡、TTI、Gentherm等國際品牌的供應(yīng)鏈中。2、壓力傳感器是汽車電子傳感器中占比最大的品類，國產(chǎn)化亟待突破；公司將壓力傳感器作為戰(zhàn)略產(chǎn)品線，已在部分品類上實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代及對(duì)主流整車廠的供應(yīng)。根據(jù)賽迪顧問數(shù)據(jù)，汽車電子領(lǐng)域傳感器中，壓力傳感器市場規(guī)模占比達(dá)到30%，為占比最大的品類；而目前國內(nèi)汽車壓力傳感器主要被美國森薩塔、博世等國際企業(yè)所占據(jù)，國產(chǎn)廠商仍處于追趕狀態(tài)。公司將壓力傳感器產(chǎn)品線作為未來幾年的戰(zhàn)略產(chǎn)品，目前已實(shí)現(xiàn)了陶瓷電容式壓力傳感器的產(chǎn)業(yè)化及進(jìn)口替代，供應(yīng)比亞迪、上汽集團(tuán)、長城汽車、東風(fēng)汽車等整車廠商；溫度-壓力一體傳感器打破國外壟斷，目前已實(shí)現(xiàn)對(duì)比亞迪的批量交付。2019年末量產(chǎn)以來該產(chǎn)品線訂單迅速增長，2021年、2022年及2023年1-6月相應(yīng)銷售金額為0.45億元、2.47億元及1.58億元，同比增長260.63%、454.18%及117.96%。在此基礎(chǔ)上，公司積極完善產(chǎn)品布局，目前正有序推進(jìn)基于MEMS技術(shù)的硅微熔壓力傳感器等產(chǎn)品的研發(fā)工作。
同行業(yè)上市公司對(duì)比：公司主要從事熱敏電阻及溫度傳感器、氧傳感器、壓力傳感器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，選取同樣從事上述產(chǎn)品研產(chǎn)銷的華工科技作為安培龍的可比上市公司，但由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)存在較大差異，我們認(rèn)為可比公司的參考性或較為有限；從上述可比公司來看，行業(yè)平均收入（TTM）規(guī)模為103.68億元，可比PE-TTM（算術(shù)平均）為30.09X，銷售毛利率為22.86%；相較而言，公司的營收規(guī)模低于行業(yè)平均水平，但銷售毛利率高于行業(yè)平均水平。
風(fēng)險(xiǎn)提示：已經(jīng)開啟詢價(jià)流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險(xiǎn)在正文內(nèi)容中展示。
|
|
