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事件：
　　根據(jù)公司官微，11月28日，柏楚電子與鴻路鋼構(gòu)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。
　　核心觀點(diǎn)：
　　鋼構(gòu)焊接領(lǐng)域自動(dòng)化改造需求迫切，產(chǎn)業(yè)前景廣闊。鋼構(gòu)焊接為高度非標(biāo)的應(yīng)用場景，目前仍由成熟的焊工來完成，而由于人工成本上升，成熟焊工招聘難，鋼構(gòu)焊接環(huán)節(jié)自動(dòng)化改造需求迫切。根據(jù)柏楚電子增發(fā)預(yù)案，我國鋼構(gòu)廠焊接工需求量約20萬人，以每臺(tái)設(shè)備替換2個(gè)人工測算，對應(yīng)10萬臺(tái)自動(dòng)化設(shè)備，按智能焊接機(jī)器人28萬元單價(jià)計(jì)算，則智能焊接機(jī)器人長期市場規(guī)模有望達(dá)到280億元。
　　柏楚+鴻路強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，推動(dòng)鋼構(gòu)焊接智能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化。柏楚電子定位工業(yè)自動(dòng)化公司，是行業(yè)內(nèi)少數(shù)具備“MES、圖形、運(yùn)動(dòng)控制、驅(qū)動(dòng)、傳感”一體化研發(fā)能力的公司，2021年發(fā)布定增公告，切入智能焊接機(jī)器人領(lǐng)域，目前已與鴻路鋼構(gòu)、宏宇重工、八方鋼構(gòu)等企業(yè)建立合作關(guān)系。鴻路鋼構(gòu)為鋼結(jié)構(gòu)領(lǐng)域頭部企業(yè)，產(chǎn)能全國領(lǐng)先，在鋼構(gòu)領(lǐng)域具備深厚的場景數(shù)據(jù)積累和工藝積淀，2023年8月開啟500套角焊縫免示教機(jī)器人焊接工作站招標(biāo)。此次鴻路鋼構(gòu)與柏楚電子的攜手聯(lián)合，一方面，顯示出柏楚在智能焊接領(lǐng)域市場應(yīng)用方面已具備較強(qiáng)競爭力，得到龍頭客戶認(rèn)可；另一方面，雙方合作有望發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢，針對特定應(yīng)用市場進(jìn)行深度開發(fā)，有望推進(jìn)鋼構(gòu)領(lǐng)域的焊接智能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。
　　底層技術(shù)自主研發(fā)，焊接業(yè)務(wù)有望打開公司新增長曲線。柏楚電子的優(yōu)勢在于：①技術(shù)可靠：持續(xù)高研發(fā)投入下，公司已具備數(shù)字孿生和參數(shù)化建模等技術(shù)，可實(shí)現(xiàn)包角焊、連續(xù)焊、部分多層多道焊等焊接工藝；②兼容性高：系統(tǒng)通過EtherCAT協(xié)議直接控制機(jī)器人驅(qū)動(dòng)器，理論上可兼容市面上所有國產(chǎn)機(jī)器人；③易用性強(qiáng)：柏楚在切割系統(tǒng)領(lǐng)域已構(gòu)建完整的生態(tài)圈，焊接系統(tǒng)有望復(fù)刻切割領(lǐng)域成長路徑，降低技術(shù)工的學(xué)習(xí)成本，提高客戶粘性；④軟件迭代能力：公司具備控制系統(tǒng)的核心技術(shù)，底層代碼均為自研，長期技術(shù)迭代潛力或更大。我們認(rèn)為，柏楚在焊接控制系統(tǒng)領(lǐng)域的競爭力凸顯，有望充分受益免示教焊接機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)。
　　投資建議：
　　預(yù)計(jì)公司2023年-2025年的收入分別為13.29/17.62/24.02億元，增速分別為47.91%、32.51%、36.32%，凈利潤分別為7.07/10.03/13.47億元，增速分別為47.66%、41.87%、34.30%，對應(yīng)PE分別為51X/36X/27X，維持“買入-A”的投資評級，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)289.93元，對應(yīng)2023年60X的動(dòng)態(tài)市盈率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　公司新產(chǎn)品研發(fā)和客戶拓展進(jìn)度不及預(yù)期，市場競爭加劇。