>> 華金證券-安邦護衛(wèi)(603373)新股覆蓋研究-231201
| 上傳日期： |
2023/12/3 |
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| 590KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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下周三（12月6日）有一家主板上市公司“安邦護衛(wèi)”詢價。
安邦護衛(wèi)（603373）：公司是一家綜合性的安全服務提供商，目前主營業(yè)務覆蓋金融安全服務、綜合安防服務和安全應急服務三大領域。公司2020-2022年分別實現(xiàn)營業(yè)收入20.64億元/21.97億元/23.79億元，YOY依次為5.43%/6.46%/8.29%,三年營業(yè)收入的年復合增速6.72%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.20億元/0.91億元/1.13億元，YOY依次為89.21%/-24.33%/25.17%，三年歸母凈利潤的年復合增速21.46%。最新報告期，2023年1-9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.47億元，同比增長4.23%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.75億元，同比增長5.79%。根據(jù)初步預測，2023年公司預計實現(xiàn)凈利潤11,550萬元至12,000萬元，同比增長1.80%至5.77%。
投資亮點：1、公司作為背靠浙江省國資委的安全服務提供商，基本壟斷了浙江省內的武裝押運資質，目前在全省金融押運領域處于絕對性的龍頭地位，網(wǎng)點覆蓋率較高。受政策影響，我國武裝押運企業(yè)的區(qū)域性較強，通常僅在各自市、縣區(qū)域內經(jīng)營，且一個城市只設立1-2家武裝押運企業(yè)。公司控股股東國資公司系浙江省唯一一家省級國有資本運營公司，實際控制人為浙江省國資委；憑借實力雄厚的國有平臺，公司成為國內首個全省域覆蓋的武裝押運企業(yè)，基本壟斷了浙江省內的武裝押運資質；與此同時，公司經(jīng)營規(guī)模行業(yè)領先，共擁有員工1萬6千余人，專業(yè)押運車2,100余輛、基地（金庫）31個。截止目前，公司已為銀行、政府部門、國有企業(yè)等客戶提供安全服務并建立較為深厚的合作關系；尤其在金融押運領域，公司服務的銀行網(wǎng)點數(shù)量超1萬個，占據(jù)75%以上的浙江省內網(wǎng)點。2、公司依托在傳統(tǒng)武裝押運領域積累的優(yōu)勢，孵化了涉案財物管理等創(chuàng)新業(yè)務；目前上述業(yè)務已處于行業(yè)前列，并成功向省外開拓。2018年3月起，浙江省開始允許各級公安、檢察院、法院可以通過購買服務方式委托第三方機構代為管理涉案財物；文件出臺后，公司依托傳統(tǒng)武裝押運積累的基地（金庫）、車輛、人員優(yōu)勢以及自主研發(fā)的涉案財物管理系統(tǒng)，積極拓展省內各地市公安、法院、檢察院等政法系統(tǒng)單位的涉案財物管理業(yè)務。截至2023年6月末，浙江省共有56個市本級、區(qū)縣級公安部門將涉案財物管理業(yè)務全外包給公司，另有5個區(qū)縣的公安部門使用公司研發(fā)的涉案財物管理系統(tǒng)負責自身涉案財物的保管和運維，在該業(yè)務領域搶占了先機。更重要的是，公司還通過并購山西省朔州市唯一一家武裝押運公司“華昱押運”，將涉案財物管理業(yè)務成功向省外開拓，有望進一步擴大公司押運業(yè)務的規(guī)模。
同行業(yè)上市公司對比：選取A股上市公司廣電運通、以及新三板掛牌公司亳州保安和平安守押。從上述可比公司來看，2022年第四季度至2023年第三季度可比公司的平均收入為28.9億元，可比PE-TTM為33.20X，銷售毛利率為28.63%；相較而言，公司營收規(guī)模和銷售毛利率均未及可比公司平均。此外，由于廣電運通僅在部分業(yè)務上與公司重疊，市盈率的可比性或相對有限。
風險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基于招股書和其他公開資料內容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。
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