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行業(yè)走勢：本周上證指數(shù)下跌0.31%，滬深300指數(shù)下跌1.56%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.60%，煤炭行業(yè)指數(shù)（中信）上漲2.81%。本周板塊個(gè)股漲幅前5名分別為：恒源煤電、華陽股份、平煤股份、潞安環(huán)能、晉控煤業(yè)；個(gè)股跌幅前5名為金能科技、寶泰隆、遼寧能源、陜西黑貓、云煤能源。
　　本周觀點(diǎn)：
　　后續(xù)冷空氣恐不敵暖潮，但供應(yīng)擾動(dòng)支撐煤價(jià)底部。據(jù)煤炭資源網(wǎng)，本周秦港Q5500混煤周中降至925元/噸，周五回升至928元/噸，較上周五下跌7元/噸，晉陜蒙主產(chǎn)地煤礦坑口價(jià)格各有小幅漲跌。雖然進(jìn)入迎峰度冬旺季，但是冷空氣影響較弱且下周即將回溫，據(jù)中國天氣網(wǎng)，12月2日起，中東部開啟升溫進(jìn)程，此輪升溫將一直持續(xù)到下周中期。據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截至12月1日，北方港總庫存量為2816.61萬噸，較上周同期微降39.38萬噸，去庫幅度有限。由于近期煤礦事故頻發(fā)，國務(wù)院常務(wù)會議研究加強(qiáng)歲末年初安全生產(chǎn)工作，安全監(jiān)察進(jìn)一步造成對供應(yīng)端的擾動(dòng)，據(jù)Mysteel，本周共有7家煤礦停產(chǎn)，其中3家煤礦涉及安全事故。展望后市，近期冬儲熱度不高，電廠日耗增幅有限，港口去庫不明顯，庫存仍然高位運(yùn)行，冷空氣表現(xiàn)較弱，但是安監(jiān)持續(xù)擾動(dòng)，供給端增量有限，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤市場繼續(xù)維持震蕩運(yùn)行。建議關(guān)注盈利穩(wěn)健、歷年分紅可觀的【中國神華】、【陜西煤業(yè)】；各財(cái)務(wù)指標(biāo)逐步修復(fù)，新產(chǎn)能釋放帶來成長空間的煤炭央企【中煤能源】。
　　焦企欲第三輪提漲，焦煤延續(xù)偏強(qiáng)走勢。本周焦炭第二輪漲價(jià)落地后，國內(nèi)低硫主焦煤、瘦煤、肥煤等各品種煤價(jià)仍有不同程度上漲，焦企入爐成本仍在增加，支撐焦企再提第三輪漲價(jià)。供給端由于煤礦安全事故頻現(xiàn)、安全檢查收嚴(yán)、部分礦井完成年度任務(wù)主動(dòng)減產(chǎn)等因素有收窄現(xiàn)象，據(jù)煤炭資源網(wǎng)，山西呂梁地區(qū)，本周呂梁地區(qū)部分前期因事故及檢查影響的煤礦仍未恢復(fù)正常，另外離石地區(qū)部分煤礦收到通知要求暫停雙采面同時(shí)工作。值得注意的是，中國優(yōu)質(zhì)焦煤資源主要集中在山西，據(jù)煤炭資源網(wǎng)，2022年全國累計(jì)生產(chǎn)煉焦煙煤產(chǎn)量13.19億噸，山西省貢獻(xiàn)7.12億噸，占全國煉焦煙煤總量的54%。其中，氣煤、焦煤、1/3焦煤、貧瘦煤等煉焦煙煤種產(chǎn)量與其他省相比均位列第一。頻繁的事故擾動(dòng)下對于焦煤的供給約束將非常明顯，而下游采購意愿積極，疊加下游企業(yè)冬儲補(bǔ)庫剛需仍存，預(yù)計(jì)煉焦煤價(jià)格將延續(xù)偏強(qiáng)走勢，有進(jìn)一步上漲空間。建議關(guān)注【山西焦煤】、【淮北礦業(yè)】、【潞安環(huán)能】、【平煤股份】。
　　煤炭市場信息跟蹤：
　　煤炭價(jià)格：據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截至2023年12月1日，山西大同動(dòng)力煤車板價(jià)報(bào)收于827元/噸，較上周上漲12元/噸（1.5%）；山西陽泉平定縣動(dòng)力煤車板價(jià)報(bào)收于825元/噸，較上周上漲12元/噸（1.5%）。陜西榆林動(dòng)力塊煤坑口價(jià)報(bào)收于1005元/噸，較上周上漲5元/噸（0.5%）；韓城動(dòng)力煤車板價(jià)報(bào)收于830元/噸，較上周持平。內(nèi)蒙古鄂爾多斯達(dá)拉特旗混煤坑口價(jià)報(bào)收于495元/噸，較上周下跌9元/噸（-1.8%）；內(nèi)蒙古包頭市動(dòng)力煤車板價(jià)報(bào)收于703元/噸，較上周下跌13元/噸（-1.9%）。
　　煤炭庫存：據(jù)煤炭市場網(wǎng)，截至2023年11月27日，CCTD主流港口合計(jì)庫存為6983.3萬噸，較上周減少13.2萬噸（-0.2%）；沿海港口庫存為5975.7萬噸，較上周減少41.5萬噸（-0.7%）；內(nèi)河港口庫存為1007.6萬噸，較上周增加28.3萬噸（2.9%）；北方港口庫存為3824.4萬噸，較上周減少92.2萬噸（-2.4%）；南方港口庫存為3158.9萬噸，較上周增加79.1萬噸（2.6%）；華東港口庫存為2091.4萬噸，較上周增加89.9萬噸（4.5%）；華南港口庫存為1604.7萬噸，較上周減少5.9萬噸（-0.4%）。
　　煤炭運(yùn)價(jià)：據(jù)煤炭市場網(wǎng)，截至2023年12月1日，中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)報(bào)收于745.6點(diǎn)，較上周下跌32.4點(diǎn)（-4.2%）；秦皇島-廣州運(yùn)價(jià)（5-6萬DWT）報(bào)收于43.9元/噸，較上周上漲0.6元/噸（1.4%）；秦皇島-上海運(yùn)價(jià)（4-5萬DWT）報(bào)收于28.7元/噸，較上周下跌2.1元/噸（-6.8%）；秦皇島-寧波運(yùn)價(jià)（1.5-2萬DWT）報(bào)收于44.7元/噸，較上周下跌0.6元/噸（-1.3%）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；下游需求增長低于預(yù)期；安全事故生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)