>> 開(kāi)源證券-利率債周報(bào)：11月PMI繼續(xù)回落，美國(guó)10月核心PCE如期降溫-231203
| 上傳日期： |
2023/12/3 |
大?。?/td>
| 1029KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
開(kāi)源證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
陳曦 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
11月PMI繼續(xù)回落，美國(guó)10月核心PCE如期降溫
11月份，制造業(yè)PMI錄得49.4%，比10月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)位于收縮區(qū)間，制造業(yè)景氣水平進(jìn)一步回落。非制造業(yè)PMI和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.2%和50.4%,比10月分別下降0.4和0.3個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)總體依然在擴(kuò)張區(qū)間；10月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.7%，連續(xù)3個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。1-10月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比7.8%，降幅較1-9月份收窄1.2個(gè)百分點(diǎn)；11月27日，央行發(fā)布三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，報(bào)告強(qiáng)調(diào)貨幣政策要更加注重做好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，準(zhǔn)確把握貨幣信貸供需規(guī)律和新特點(diǎn)。在貨幣信貸方面，強(qiáng)調(diào)要更關(guān)注信貸結(jié)構(gòu)，盤活存量貸款；10月份，美國(guó)核心PCE如期降溫，同比增速放緩至3.5%，創(chuàng)2021年4月以來(lái)最低水平，符合市場(chǎng)預(yù)期，前值為3.7%。個(gè)人收入同比增4.5%，為2022年12月以來(lái)最低水平。支出同比增5.3%，創(chuàng)2021年2月以來(lái)最低。
市場(chǎng)流動(dòng)性情況監(jiān)測(cè)：短端同業(yè)存單收益率顯著下降，跨季資金面邊際轉(zhuǎn)松
央行本周（2023年11月27日-12月01日）公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放-310億元，其中開(kāi)展7天逆回購(gòu)21360億元，執(zhí)行利率為1.8%，到期21670億元；開(kāi)展3個(gè)月央行票據(jù)互換50億元，執(zhí)行利率2.35%，到期50億元。下周預(yù)計(jì)回籠資金21360億元，其中7天逆回購(gòu)到期21360億元。
貨幣市場(chǎng)層面，本周不同期限同業(yè)存單收益率漲跌互現(xiàn)，資金面邊際轉(zhuǎn)松。本周商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模環(huán)比下降，發(fā)行量2974.80億元，較11月24日收盤減少251.20億元，到期2994.60億元，凈融資-19.80億元。受壓降資金空轉(zhuǎn)等影響，銀行間質(zhì)押式回購(gòu)日均成交額環(huán)比大幅下降，減少至5.46萬(wàn)億，環(huán)比下降1.2萬(wàn)億。截至12月01日收盤，1M、3M、6M、1Y期同業(yè)存單收益率分別為1.99%、2.63%、2.63%、2.64%，較11月24日收盤分別變化-33bp、+3bp、+2bp、+1bp；本周在央行呵護(hù)之下，跨月壓力較小，資金面整體轉(zhuǎn)松。12月01日DR001、DR007、DR014分別報(bào)收1.61%、1.80%、1.86%，較11月24日收盤分別變化-23bp、-38bp、-82bp。
利率債市場(chǎng)跟蹤：新發(fā)利率債凈融資額環(huán)比顯著下降，國(guó)債收益率小幅下行
本周共發(fā)行利率債48只，利率債發(fā)行總額2638.08億元，較上周環(huán)比大幅下降4572.79億元。本周到期利率債680.93億元，凈融資額1656.83億元，較上周環(huán)比顯著下降3981.89億元。后續(xù)等待發(fā)行利率債39只，其中國(guó)債1380億元，地方政府債1036.42億元，政策銀行債130億元，總額2546.42億元。
本周國(guó)債收益率小幅下行。截至12月01日，1Y、2Y、5Y及10Y期國(guó)債分別報(bào)收2.34%、2.42%、2.57%、2.66%，較11月24日收盤分別變化+1bp、-4bp、-3bp、-4bp。本周國(guó)債期限利差邊際收窄，10Y期與1Y期國(guó)債利差變化-6bp，10Y期與2Y期國(guó)債利差與上周收盤時(shí)持平。本周國(guó)債期貨價(jià)格大幅上行，2Y、5Y、10Y期國(guó)債期貨價(jià)格較11月24日收盤分別變動(dòng)+0.06%、+0.15%及+0.26%。
海外債市跟蹤：各期限美債收益率大幅下行，中美利差倒掛顯著收窄
本周各期限美債收益率大幅下行。12月01日美國(guó)1Y、2Y、5Y及10Y期國(guó)債收益率報(bào)收5.05%、4.56%、4.14%、4.22%，較11月24日收盤分別變化-22bp、-36bp、-35bp、-25bp。本周美債倒掛幅度整體收窄，10Y與2Y期美債期限利差-34bp，前值-45bp；10Y與5Y期美債期限利差8bp，前值-2bp。本周中美利差倒掛幅度顯著收窄，其中2Y期中美國(guó)債利差-214bp，前值-246bp，較11月24日縮小32bp；10Y期中美國(guó)債利差-156bp，前值-176bp，較11月24日縮小21bp。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變化超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期。
|
|
