>> 開源證券-利率債周報：11月LPR保持不變，美聯(lián)儲維持謹慎態(tài)度-231126
| 上傳日期： |
2023/11/26 |
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來源： |
開源證券 |
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作者： |
陳曦 |
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11月LPR報價保持不變，美聯(lián)儲會議紀要維持謹慎態(tài)度
11月各期限LPR均保持不變：1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.20%，均與10月持平，且已連續(xù)三個月“按兵不動”；同日，中央金融委員會會議召開，會議指出要在保持貨幣政策穩(wěn)健性的基礎上，加大對重大戰(zhàn)略、重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，圍繞做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章；央行、科技部、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會也于11月20日聯(lián)合召開科技金融工作交流推進會。會議指出要大力支持實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，把更多金融資源用于促進科技創(chuàng)新；從11月23日起，深圳將下調(diào)二套住房最低首付款比例，由原來的普通住房70%、非普通住房80%統(tǒng)一調(diào)整為40%；美聯(lián)儲11月會議紀要顯示謹慎態(tài)度，參會者繼續(xù)認為在通脹達到目標之前，貨幣政策仍需保持“限制性”。如果通脹回落的進展不足，美聯(lián)儲將進一步收緊貨幣政策。
市場流動性情況監(jiān)測：同業(yè)存單收益率上行，資金面依然偏緊
央行本周（2023年11月20日-11月24日）公開市場操作凈投放4060億元，其中開展7天逆回購21670億元，執(zhí)行利率為1.8%，到期17610億元；開展1個月國庫現(xiàn)金定存900億元，執(zhí)行利率2.5%，到期500億元。下周預計回籠資金21670億元，其中7天逆回購到期21670億元。
貨幣市場層面，本周各期限同業(yè)存單收益率上行，資金面依然偏緊。本周商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模環(huán)比下降，發(fā)行量3226.60億元，較11月17日收盤減少4321.40億元，到期4152.50億元，凈融資-925.90億元，凈融資額轉(zhuǎn)負。本周銀行間質(zhì)押式回購日均成交額環(huán)比進一步下降，減少至6.66萬億，環(huán)比下降5341.75億。受銀行長端資金依然較為緊張影響，截至11月24日收盤，1M、3M、6M、1Y期同業(yè)存單收益率分別為2.32%、2.60%、2.62%、2.63%，較11月17日收盤分別變化+12bp、+10bp、+7bp、+6bp；近期資金面依然偏緊，加上跨月臨近，質(zhì)押式回購利率大幅上行。11月24日DR001、DR007、DR014分別報收1.84%、2.18%、2.69%，較11月17日收盤分別變化-5bp、+16bp、+32bp。
利率債市場跟蹤：新發(fā)利率債凈融資額環(huán)比顯著上升，國債收益率全面上行
本周共發(fā)行利率債50只，利率債發(fā)行總額7210.88億元，較上周環(huán)比大幅上升677.68億元。本周到期利率債1572.16億元，凈融資額5638.72億元，較上周環(huán)比顯著上升1544.14億元。后續(xù)等待發(fā)行利率債32只，其中國債520億元，地方政府債698.38億元，政策銀行債100億元，總額1318.38億元。
受資金面緊張影響，本周各期限國債收益率全面上行。截至11月24日，1Y、2Y、5Y及10Y期國債分別報收2.33%、2.46%、2.60%、2.71%，較11月17日收盤分別變化+21bp、+11bp、+9bp、+5bp。本周國債期限利差收窄，10Y期與1Y期國債利差變化-16bp，10Y期與2Y期國債利差變化-6bp。本周國債期貨價格大幅下行，2Y、5Y、10Y期國債期貨價格較11月17日收盤分別變動-0.055%、-0.392%及-0.509%。
海外債市跟蹤：各期限美債收益率小幅上行，中美利差倒掛整體收窄
本周各期限美債收益率小幅上行。11月24日美國1Y、2Y、5Y及10Y期國債收益率報收5.27%、4.92%、4.49%、4.47%，較11月17日收盤分別變化+3bp、+4bp、+4bp、+3bp。本周美債倒掛幅度小幅擴大，10Y與2Y期美債期限利差-45bp，前值-44bp；10Y與5Y期美債期限利差-2bp，前值-1bp。本周中美利差倒掛整體收窄，其中2Y期中美國債利差-246bp，前值-254bp，較11月17日縮小7.40bp；10Y期中美國債利差-176bp，前值-179bp，較11月17日縮小2.29bp。
風險提示：政策變化超預期，經(jīng)濟增速不及預期。
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