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10月宏觀數(shù)據(jù)弱修復(fù)，MLF超量平價(jià)續(xù)作
　　10月宏觀數(shù)據(jù)弱修復(fù)：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上，10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.6%，前值4.5%。社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)7.6%，前值5.5%。1-10月固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）同比增長(zhǎng)2.9%，前值3.1%。其中，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下滑9.3%，降幅比1-9月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)；金融數(shù)據(jù)上，10月人民幣貸款新增7384億元，同比多增1058億元。社會(huì)融資規(guī)模新增1.85萬(wàn)億元，同比多增9108億元。貨幣供應(yīng)量M2同比增長(zhǎng)10.3%，增速與10月持平；11月MLF超量平價(jià)續(xù)作。11月15日，央行開(kāi)展了14500億元1年期MLF操作，中標(biāo)利率為2.5%，與此前一致。當(dāng)日8500億元MLF到期，MLF凈投放6000億元，創(chuàng)自2016年12月以來(lái)新高；11月17日，中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開(kāi)金融機(jī)構(gòu)座談會(huì)，強(qiáng)調(diào)著力加強(qiáng)信貸均衡投放，統(tǒng)籌考慮2023年后兩個(gè)月和2024年開(kāi)年的信貸投放，按照市場(chǎng)化、法治化原則，配合地方政府穩(wěn)妥化解存量、嚴(yán)格控制新增。
　　市場(chǎng)流動(dòng)性情況監(jiān)測(cè)：同業(yè)存單收益率漲跌互現(xiàn)，資金面有所收緊
　　央行本周（2023年11月13日-11月17日）公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放11110億元，其中開(kāi)展7天逆回購(gòu)17610億元，執(zhí)行利率為1.8%，到期12500億元；開(kāi)展1年MLF 14500億元，執(zhí)行利率2.5%，到期8500億元。下周預(yù)計(jì)回籠資金17610億元，其中7天逆回購(gòu)到期17610億元。
　　貨幣市場(chǎng)層面，本周不同期限同業(yè)存單收益率漲跌互現(xiàn)，資金面有所收緊。本周商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模環(huán)比上升，發(fā)行量7549億元，較上周收盤(pán)增加483.60億元，到期5886.60億元，凈融資1662.40億元。本周銀行間質(zhì)押式回購(gòu)日均成交額環(huán)比上升，增加至7.2萬(wàn)億，環(huán)比上升6036億。截至11月17日收盤(pán)，1M、3M、6M、1Y期同業(yè)存單收益率分別為2.20%、2.50%、2.54%、2.57%，較上周收盤(pán)分別變化+5bp、-1bp、-3bp、-1bp；本周央行加大呵護(hù)力度，不過(guò)受月中稅期、政府債券發(fā)行繳款等因素的擾動(dòng)，資金面仍顯收斂，質(zhì)押式回購(gòu)利率大幅上調(diào)。11月17日DR001、DR007、DR014分別報(bào)收1.89%、2.02%、2.36%，較11月10日收盤(pán)分別變化+20bp、+17bp、+29bp。
　　利率債市場(chǎng)跟蹤：新發(fā)利率債凈融資額環(huán)比顯著上升，國(guó)債收益率表現(xiàn)不一
　　本周共發(fā)行利率債50只，利率債發(fā)行總額6533.20億元，較上周環(huán)比上升803.46億元。本周到期利率債2438.62億元，凈融資額4094.58億元，較上周環(huán)比上升408.87億元。后續(xù)等待發(fā)行利率債33只，其中國(guó)債3450億元，地方政府債2017.88億元，政策銀行債130億元，總額5597.88億元。
　　本周?chē)?guó)債收益率短端下行，長(zhǎng)端走平。截至11月17日，1Y、2Y、5Y、10Y期國(guó)債分別報(bào)收2.12%、2.34%、2.51%、2.65%，較11月10日收盤(pán)分別變化-10.85bp、-3.85bp、+0.29bp、+0.8bp。本周?chē)?guó)債期限利差走闊，10Y期與1Y期國(guó)債利差變化+12bp，10Y期與2Y期國(guó)債利差變化+5bp。本周?chē)?guó)債期貨價(jià)格小幅震蕩，2Y、5Y、10Y期國(guó)債期貨價(jià)格較上周收盤(pán)分別變動(dòng)-0.036%、+0.044%及+0.044%。
　　海外債市跟蹤：各期限美債收益率繼續(xù)大幅下降，中美利差倒掛顯著收窄
　　本周各期限美債收益率繼續(xù)大幅下降。11月17日美國(guó)1Y、2Y、5Y及10Y期國(guó)債收益率報(bào)收5.24%、4.88%、4.45%、4.44%，較11月10日收盤(pán)分別變化-14bp、-16bp、-20bp、-17bp。本周美債倒掛幅度整體有所收斂，10Y與2Y期美債期限利差-44bp，前值-43bp；10Y與5Y期美債期限利差-1bp，前值-4bp。本周中美利差倒掛顯著收窄，其中2Y期中美國(guó)債利差-254bp，前值-266bp，較11月10日縮小12bp；10Y期中美國(guó)債利差-179bp，前值-197bp，較11月10日縮小18bp。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變化超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期。