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核心觀點(diǎn)
　　10Y地方政府債發(fā)行利率較同期國(guó)債加點(diǎn)28-32BP，處于2020年以來(lái)較高分位數(shù)，建議關(guān)注地方債的配置價(jià)值。
　　過(guò)去一周：利率債供給縮量，地方債發(fā)行加點(diǎn)
　　過(guò)去一周（2023年11月27日-2023年12月3日）：（1）利率債總供給由10437億收縮至5643億；（2）國(guó)債供給縮量，發(fā)行主要為短債（91D、182D），發(fā)行需求尚可；（3）10Y地方政府債發(fā)行利率較同期國(guó)債加點(diǎn)28-32BP，處于2020年以來(lái)95%分位數(shù)；（4）1Y政金債發(fā)行規(guī)模占比較高，資金面寬松背景下11月30日1Y及3Y國(guó)開(kāi)債認(rèn)購(gòu)情緒較好；（5）同業(yè)存單供給縮量，期限以1M為主，1M國(guó)有行存單或延續(xù)提價(jià)趨勢(shì)。
　　未來(lái)一周：地方債供給預(yù)計(jì)小幅抬升，關(guān)注地方債的配置價(jià)值
　　未來(lái)一周（2023年12月4日-12月10日）：（1）利率債總供給預(yù)計(jì)持續(xù)收縮至3037億；（2）國(guó)債預(yù)計(jì)供給3Y及30Y品種合計(jì)1380億；（3）地方債供給預(yù)計(jì)小幅抬升，主要供給區(qū)域?yàn)閺V西、北京、浙江、天津、寧夏、河北、廣東，地方債期限結(jié)構(gòu)分布均衡，建議關(guān)注地方債的配置價(jià)值；（4）同業(yè)存單供給預(yù)計(jì)大幅收縮，發(fā)行期限或更聚焦于3M品種，未來(lái)四周同業(yè)存單到期規(guī)模分別為：4944億、6005億、5103億、5475億，凈融出壓力或持續(xù)至年末。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　利率債實(shí)際發(fā)行與原計(jì)劃不符；政府債發(fā)行超預(yù)期；政金債發(fā)行超預(yù)期；同業(yè)存單凈融資超預(yù)期