>> 華鑫證券-六維因子ETF組合報告：十二月推薦游戲ETF、人工智能ETF、5GETF、機器人ETF、教育ETF-231204
| 上傳日期： |
2023/12/5 |
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| 866KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
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作者： |
呂思江,馬晨 |
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▌十一月組合表現(xiàn)回顧
組合截至2023年12月1日超額收益4.17%，絕對收益0.39%，同期滬深300下跌-3.78%。其中表現(xiàn)最亮眼的是教育ETF（513360）漲幅10.64%，工業(yè)母機、物流交運、旅游等產(chǎn)品也貢獻了正收益。
▌十二月ETF產(chǎn)品推薦
基于華鑫證券六維因子打分配置模型，未來一個月ETF配置建議為（同一Beta下規(guī)模最大的ETF產(chǎn)品）：游戲ETF、人工智能ETF、5GETF、機器人ETF、旅游和教育ETF。
全量推薦名單詳見正文。
▌大類因子和投資思路跟蹤在《六維因子助力ETF輪動策略》一文中我們構(gòu)建了六大類因子，并將每一個大類因子作為一種ETF投資思路。大類因子定義與表現(xiàn)詳見正文。
本期建議保持流動性的行業(yè)選擇（權(quán)重30%）。大類因子超額收益下行的原因主要是北向類因子在北向流出時超額下降。但我們看到近一周北向開始異動，因此適當(dāng)維持流動性的大類因子權(quán)重，觀察12月資金回流情況。
景氣投資仍處于失效情況（長期景氣預(yù)期最大回撤發(fā)生時段仍在持續(xù)，超額收益持續(xù)走低，權(quán)重0%），靜待市場對流動性顧慮結(jié)束、權(quán)重行業(yè)出清。
短期景氣預(yù)期受益于近期主題投資向好，超額收益有所上行，其中預(yù)期營收、目標(biāo)空間價、分析師標(biāo)準評級等細分因子更為有效。暫時規(guī)避分析師推薦的權(quán)重行業(yè)（20%+主動調(diào)整）。
三季報披露后質(zhì)量因子超額收益走勢更強，建議增配質(zhì)量因子（30%，上期20%）。
價量類因子并非當(dāng)前市場主要矛盾，當(dāng)前高波動率、高相關(guān)性行業(yè)表現(xiàn)更好。適當(dāng)考慮低吸賠率行業(yè)，整體低配價量類因子（5%）。
當(dāng)前市場開始反彈，動量因子超額收益和有效性同樣開始觸底回升。預(yù)計十二月強勢行業(yè)后續(xù)持續(xù)性更強，建議使用十二個月動量因子（10%）。
估值所代表的深度價值行業(yè)近期超額上升，但當(dāng)前超額勢頭開始走平，疊加小盤題材活躍，建議低配（權(quán)重5%）觀察防御情緒的結(jié)束，或者直接用低波紅利替代。
最終疊加主觀調(diào)整后本期推薦傳媒、消費者服務(wù)、計算機、機械、通信等板塊對應(yīng)的ETF產(chǎn)品。
▌風(fēng)險提示
歷史規(guī)律樣本外發(fā)生變化，歷史收益不代表未來收益，海外宏觀環(huán)境變化。
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