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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　黃雞景氣度向好，2024年預(yù)計(jì)商品代雛雞和雞價(jià)回升。公司生豬和肉禽養(yǎng)殖量持續(xù)增長(zhǎng)，冰鮮業(yè)務(wù)繼續(xù)拓展，預(yù)制菜工廠2024H2投產(chǎn)，新品陸續(xù)推出。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至27.56元。23年養(yǎng)殖高成本，24年周期景氣度向好，因此下調(diào)23年盈利預(yù)測(cè)，上調(diào)24年盈利預(yù)測(cè)，新增25年預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)23~25年EPS為-0.24（前值1.51元）/2.43（前值1.63元）/2.08元。基于可比肉禽養(yǎng)殖公司24年11.34XPE估值，目標(biāo)價(jià)下調(diào)至27.56元（前值40.01元），維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　公司養(yǎng)殖出欄量持續(xù)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2023年養(yǎng)殖量增長(zhǎng)至近9000萬(wàn)羽，2024年肉禽養(yǎng)殖預(yù)計(jì)總出欄量1億羽，養(yǎng)殖量持續(xù)增長(zhǎng)。生豬養(yǎng)殖量以本地品種為主，2023年預(yù)計(jì)生豬出欄量10萬(wàn)頭以上。
　　冰鮮業(yè)務(wù)渠道拓展，預(yù)制菜產(chǎn)品陸續(xù)推出。2023H1公司實(shí)現(xiàn)冰鮮收入10.23億元，預(yù)計(jì)全年冰鮮收入25億元以上，同比增長(zhǎng)4~5%。渠道上，持續(xù)開(kāi)發(fā)新零售渠道增長(zhǎng)較快，傳統(tǒng)商超渠道已經(jīng)拓展至28個(gè)省市；同時(shí)，預(yù)制菜工廠項(xiàng)目將在2024H2投產(chǎn)，屆時(shí)公司總產(chǎn)能達(dá)到8萬(wàn)噸，投產(chǎn)后預(yù)制菜新品將陸續(xù)推出。
　　黃羽雞景氣度向好。當(dāng)前父母代種雞位于2018年以來(lái)低位，2023年9月父母代種雞總存欄量2182萬(wàn)套，同比降低6.11%，在產(chǎn)、后備存欄量分別為1297萬(wàn)套、842萬(wàn)套，供給短缺趨勢(shì)已現(xiàn)。父母代種雞存欄持續(xù)低位震蕩，而需求端2024年豬價(jià)反轉(zhuǎn)刺激黃羽雞消費(fèi)回暖，進(jìn)而支撐商品代雛雞和雞價(jià)回升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)、養(yǎng)殖疫情風(fēng)險(xiǎn)等。