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11月多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)走弱，美國非農(nóng)強(qiáng)于預(yù)期
　　11月份通脹有所下降，CPI同比下降0.5%，前值降0.2%。其中食品價(jià)格下降4.2%，非食品價(jià)格上漲0.4%。核心CPI同比上漲0.6%，漲幅與10月相同。PPI同比下降3%，前值降2.6%。其中生產(chǎn)資料價(jià)格下降3.4%，生活資料價(jià)格下降1.2%；外貿(mào)整體偏弱，11月份進(jìn)出口總值3.7萬億元，同比增長1.2%，連續(xù)兩個(gè)月保持正增長。其中，出口2.1萬億元，增長1.7%，進(jìn)口1.6萬億元，增長0.6%，貿(mào)易順差4908.2億元，擴(kuò)大5.5%；12月8日，中共中央政治局召開會(huì)議，會(huì)議指出明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策；美國11月份就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，非農(nóng)就業(yè)人口增加19.9萬人，高于預(yù)期的18.5萬，也遠(yuǎn)高于前值15萬；12月7日，日本央行行長發(fā)表講話，稱通脹趨勢仍低于2%，需要繼續(xù)保持寬松政策，同時(shí)表示尚未決定結(jié)束負(fù)利率政策后的目標(biāo)利率。
　　市場流動(dòng)性情況監(jiān)測：不同期限同業(yè)存單收益率倒掛，資金面整體緊平衡
　　央行本周（2023年12月04日-12月08日）公開市場操作凈投放-10590億元，其中開展7天逆回購10770億元，執(zhí)行利率為1.8%，到期21360億元。下周預(yù)計(jì)回籠資金17270億元，其中7天逆回購到期10770億元，MLF到期6500億元。
　　貨幣市場層面，本周不同期限同業(yè)存單收益率倒掛，資金面整體緊平衡。本周商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模環(huán)比顯著上升，發(fā)行量4367.40億元，較上周增加1392.60億元，到期4655.40億元，凈融資-288億元。本周銀行間質(zhì)押式回購日均成交額環(huán)比大幅上升，增加至7.54萬億，環(huán)比上升2.09萬億。截至12月08日收盤，1M、3M、6M、1Y期同業(yè)存單收益率分別為2.70%、2.74%、2.73%、2.67%，較12月01日收盤分別變化+71bp、+11bp、+10bp、+3bp；跨月后流動(dòng)性回歸中性，以及7天逆回購集中到期，本周資金面整體均衡偏緊，質(zhì)押式回購利率大幅上升。12月08日DR001、DR007、DR014分別報(bào)收1.64%、1.84%、2.27%，較12月01日收盤分別變化+3bp、+5bp、+41bp。
　　利率債市場跟蹤：新發(fā)利率債凈融資額環(huán)比顯著上升，國債收益率小幅震蕩
　　本周共發(fā)行利率債46只，利率債發(fā)行總額3631.22億元，較上周環(huán)比大幅上升993.14億元。本周到期利率債1538.83億元，凈融資額2092.39億元，較12月01日環(huán)比顯著上升435.57億元。后續(xù)等待發(fā)行利率債11只，其中國債2530億元，地方政府債311.92億元，政策銀行債0億元，總額2841.92億元。
　　本周不同期限國債收益率小幅震蕩。截至12月08日，1Y、2Y、5Y及10Y期國債分別報(bào)收2.38%、2.44%、2.56%、2.66%，較12月01日收盤分別變化+4bp、+2bp、-1bp、0bp。本周國債期限利差邊際收窄，10Y期與1Y期國債利差變化-3bp，10Y期與2Y期國債利差變化-2bp。本周不同期限國債期貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，2Y、5Y、10Y期國債期貨價(jià)格較12月01日收盤分別變動(dòng)-0.034%、+0.005%及+0.103%。
　　海外債市跟蹤：美債收益率先下后上，中美利差倒掛幅度整體走闊
　　由于受超預(yù)期非農(nóng)數(shù)據(jù)的影響，本周美債收益率先下后上。12月08日美國1Y、2Y、5Y及10Y期國債收益率報(bào)收5.13%、4.71%、4.24%、4.23%，較12月01日收盤分別變化+8bp、+15bp、+10bp、+1bp。本周美債倒掛幅度顯著走闊，10Y與2Y期美債期限利差-48bp，前值-34bp；10Y與5Y期美債期限利差-1bp，前值8bp。本周中美利差倒掛幅度整體走闊，其中2Y期中美國債利差-227bp，前值-214bp，較12月01日擴(kuò)大13bp；10Y期中美國債利差-157bp，前值-156bp，較12月01日擴(kuò)大1bp。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變化超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期。