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一周市場回顧
　　本周港股指數(shù)下跌。12月5日穆迪將中國主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望從“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”，維持評(píng)級(jí)A1不變。穆迪報(bào)告認(rèn)為地方政府債務(wù)問題加劇將會(huì)削弱中國政府償債能力。當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)恢復(fù)向好，創(chuàng)新動(dòng)能不斷增強(qiáng)，高質(zhì)量發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn)。穆迪在此時(shí)下調(diào)中國主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望，其對(duì)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)和前景存在偏見與誤讀。隨著一系列宏觀調(diào)控和改革開放舉措的有力實(shí)施，中國經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力會(huì)更足，韌性和抗沖擊能力會(huì)更強(qiáng)，未來發(fā)展的前景會(huì)更光明。國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪在調(diào)低中國主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望一天之后，于2023年12月6日宣布，將中國香港、中國澳門特別行政區(qū)政府的信用評(píng)級(jí)展望由“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”。穆迪指出，調(diào)低港、澳評(píng)級(jí)，主要反映兩地與中國內(nèi)地在政治、制度、經(jīng)濟(jì)及金融各方面的緊密聯(lián)系。香港特區(qū)政府對(duì)此表示，香港與內(nèi)地不斷深化和擴(kuò)大的經(jīng)濟(jì)和金融聯(lián)系不應(yīng)成為調(diào)低評(píng)級(jí)的因素，相反，這些聯(lián)系是香港長遠(yuǎn)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)。不過受到該消息影響，本周港股下跌。本周恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生指數(shù)、恒生綜指、恒生科技、恒生香港35指數(shù)的漲跌幅分別為-2.84%、-2.95%、-3.03%、-3.26%、-3.56%。
　　一周熱點(diǎn)事件回顧及點(diǎn)評(píng)
　　從歷史來看，穆迪、標(biāo)普等海外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)我國主權(quán)信用評(píng)級(jí)或展望對(duì)港股市場的影響相對(duì)較小，港股在我國主權(quán)信用評(píng)級(jí)被下調(diào)后的20個(gè)交易日里收漲概率較大。
　　從時(shí)點(diǎn)上來看，年末中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開后20-30個(gè)交易日后，港股市場往往表現(xiàn)較好。2012年到2022年期間，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開后的20-30個(gè)交易日里，港股市場整體表現(xiàn)較好。12月政治局會(huì)議定調(diào)積極，年末中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議值得期待。
　　在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開后30個(gè)交易日里，醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、電子、通信等成長板塊表現(xiàn)較好。分行業(yè)來看，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開后30個(gè)交易日里，醫(yī)藥、建筑、家電、石油石化、銀行等順周期板塊上漲概率較大，而醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、電子、建材等行業(yè)漲幅中值較大?？傮w來看醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、電子等成長板塊彈性較大，而商貿(mào)零售、綜合金融、紡織服裝表現(xiàn)平平。
　　下周策略前瞻
　　當(dāng)前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升趨勢(shì)已經(jīng)明朗，積極因素正在累積。10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)平淡，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)遭遇波折，但仍處在弱復(fù)蘇的軌道之中。向前看，諸多積極因素依然值得期待，內(nèi)需方面，萬億新增國債和專項(xiàng)債提前批即將啟動(dòng)發(fā)行，房地產(chǎn)“三大工程”相關(guān)部署預(yù)計(jì)將加快落地，對(duì)沖房地產(chǎn)投資下滑壓力，總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策也將予以積極配合；外需方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息基本結(jié)束，美國庫存接近低位，四季度出口增速有望回正。經(jīng)濟(jì)修復(fù)的預(yù)期將進(jìn)一步增強(qiáng)，從而支撐港股上行。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：1、中美關(guān)系超預(yù)期惡化；2、美元指數(shù)超預(yù)期上行；3、中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期