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本報告導(dǎo)讀：2024年銀行間流動性整體或偏中性，整體節(jié)奏建議步步為營。
　　摘要：
　　回顧2023年銀行間市場流動性，回購利率中樞抬升、資金松緊節(jié)奏明顯是主要特征，全年資金波動大體可分為4個階段，其中“大行凈融出”是銀行間流動性同步略領(lǐng)先的指標，是把握資金松緊節(jié)奏的關(guān)鍵。
　　2023年央行公開市場操作愈加靈活有力，更加注重做好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，進一步理順貨幣政策傳導(dǎo)機制，存款利率市場化調(diào)整機制繼續(xù)發(fā)揮作用。
　　綜上，2024年銀行間流動性整體或偏中性，整體節(jié)奏建議步步為營，同時商業(yè)銀行核心超儲偏低、同業(yè)存單面臨三個新情形、外部均衡壓力減輕都是銀行間流動性的重要變量。
　　銀行間貨幣市場利率方面，預(yù)計2024年與2023年四季度整體環(huán)境或較相似，即收益率曲線或依然平坦化、個別期限出現(xiàn)倒掛，同時DR007中樞或在1.8-1.9%、R007中樞或在2%-2.2%，1年期國股行同業(yè)存單利率或在2.6-2.7%。
　　風險提示：經(jīng)濟恢復(fù)加速改變債市基礎(chǔ)邏輯；央行超預(yù)期收緊資金；極端行情可能打破歷史經(jīng)驗。