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本周（12.11-12.17）建筑指數(shù)上漲，總體跑輸同花順全A，細(xì)分板塊多數(shù)上漲。11月地產(chǎn)開工數(shù)據(jù)同比實(shí)現(xiàn)增長，臨近年末竣工數(shù)據(jù)有望持續(xù)好轉(zhuǎn)。
　　本周板塊表現(xiàn)
　　本周建筑指數(shù)上漲，總體跑輸同花順全A，細(xì)分板塊多數(shù)上漲：本周申萬建筑指數(shù)收盤1,885.3點(diǎn)，環(huán)比上周上漲0.43%，跑輸同花順全A。行業(yè)平均市凈率0.9倍，環(huán)比上周基本持平。本周建筑細(xì)分板塊多數(shù)上漲，其中工業(yè)建筑上漲2.6%，漲幅最大；裝修上漲2.4%，漲幅第二，土建施工下跌0.8%，為唯一下跌板塊。
　　本周行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注
　　12月15日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布11月建筑行業(yè)數(shù)據(jù)。值得關(guān)注的是11月開工數(shù)據(jù)同比由下降轉(zhuǎn)為增長，這是繼2021年3月以來單月開工數(shù)據(jù)首次實(shí)現(xiàn)同比增長。但我們認(rèn)為同比增長的主要原因或?yàn)槿ツ晖诨鶖?shù)較低所致。11月地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)同比延續(xù)增長態(tài)勢，但增幅繼續(xù)縮小。臨近年末，建筑企業(yè)工作重點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向收款和竣工，項(xiàng)目開工有所放緩，預(yù)計(jì)12月竣工數(shù)據(jù)表現(xiàn)有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)。
　　行業(yè)月度數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)
　　投資數(shù)據(jù)：11月固定資產(chǎn)投資小幅增長，制造業(yè)和基建投資延續(xù)同比增長，地產(chǎn)投資同比依然下降：11月固定資產(chǎn)投資為7.22萬億元，同增2.9%，同比增速水平較10月份上漲1.6pct。11月制造業(yè)、基建、地產(chǎn)開發(fā)投資完成額分別為2.82、2.10和0.81萬億元，同比分別變動(dòng)7.1%、5.4%和-18.1%，環(huán)比10月分別變動(dòng)4.0%、-2.8%和-6.1%。從固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)來看，11月份制造業(yè)、基建投資均實(shí)現(xiàn)同比增長，地產(chǎn)開發(fā)投資繼續(xù)下滑。
　　地產(chǎn)施工：11月新開工面積轉(zhuǎn)正，竣工增幅持續(xù)收窄：11月房地產(chǎn)新開工面積為0.88億平，同增4.7%，自2021年3月以來首次實(shí)現(xiàn)增速轉(zhuǎn)正；環(huán)比10月上升17.4%。11月新增房地產(chǎn)施工面積為0.85億平，同增6.1%，同比實(shí)現(xiàn)增長。11月新增施工面積環(huán)比10月上升17.3%。11月竣工面積為1.01億平，同增10.3%，環(huán)比10月大幅上漲56.5%。
　　新簽訂單：11月中國電建新簽訂單同比大幅增長，中國建筑地產(chǎn)數(shù)據(jù)同比下滑：截至12月15日，僅中國化學(xué)未披露11月經(jīng)營數(shù)據(jù)。中國建筑、中國中冶和中國電建11月新簽訂單金額分別為4,055.0、1,100.7、1,054.0億元，同比分別變動(dòng)3.6%、-2.7%和84.8%，環(huán)比分別增加26.6%、10.2%和107.6%。11月中國建筑地產(chǎn)銷售、新開工和竣工面積分別為136、2,923和3,084萬平，同比分別變動(dòng)-21.4%、-13.6%和-18.0%，環(huán)比分別變動(dòng)-11.7%、-33.4%和5.7%。
　　投資建議
　　推薦鋁模板領(lǐng)軍企業(yè)志特新材、發(fā)力高空作業(yè)平臺(tái)的鋼支撐租賃龍頭華鐵應(yīng)急。推薦工建龍頭精工鋼構(gòu)，建議關(guān)注鋼結(jié)構(gòu)制造龍頭鴻路鋼構(gòu)、空間結(jié)構(gòu)龍頭東南網(wǎng)架以及特級(jí)承包商富煌鋼構(gòu)。推薦以高鐵扣件為核心的軌道工務(wù)細(xì)分領(lǐng)域“國家隊(duì)”鐵科軌道。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　基建實(shí)物工作量落地不及預(yù)期，地產(chǎn)銷售超預(yù)期下行，建筑新技術(shù)滲透率提升不及預(yù)期。