>> 中航證券-2024年策略市場年度報告：春季萌動，夏季躁動-231217
| 上傳日期： |
2023/12/20 |
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| 1833KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
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作者： |
符旸,董忠云 |
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核心觀點
當下，中美利差已出現(xiàn)拐點的情況下，內(nèi)外資依舊缺乏樂觀共識或主要源于國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)弱修復(fù)。
導(dǎo)致市場風格偏成長，自下而上具有獨立產(chǎn)業(yè)邏輯的行業(yè)占優(yōu)，如光刻機零配件、汽車智能化、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)。
未來一兩個季度，市場或小幅波動向上，走出“春季萌動”行情
由于目前看不到較大外力刺激需求，對盈利端拉力較弱，根據(jù)歷史經(jīng)驗或更像13年、19年初庫存周期自然修復(fù)引發(fā)的反彈行情，情緒修復(fù)空間有限?；趯φ卟┺牡慕灰讋俾瘦^小，但由于前期市場情緒已得到較充分宣泄、多家上市公司披露回購計劃，市場繼續(xù)探底可能性較低，短期內(nèi)或波動向上，但指數(shù)級別反彈或要等到24年中。
中期，預(yù)計24年中國內(nèi)基本面加速修復(fù)，美債收益率持續(xù)下行，市場迎來“夏季躁動”。
國內(nèi)經(jīng)濟或在24年二季度初左右迎來周期自然修復(fù)拐點，美聯(lián)儲降息時點可能在24年中。預(yù)計彼時美債收益率與聯(lián)邦基金目標利率倒掛極值或為180bp左右，對應(yīng)美債收益率約3.7%，中美利差-1%~-1.2%，類似23年7月滬深3003850點水平，較2023年12月15日3341點約15%上漲空間，看好龍頭白馬股。
后續(xù)關(guān)注：
二十屆三中全會，24年兩會政策，寬貨幣M2-社融改善時點，盈利端24年修復(fù)情況；海外流動性拐點，美國通脹及就業(yè)數(shù)據(jù)。
風險提示
國內(nèi)政策推行不及預(yù)期；
地緣政治事件超預(yù)期；
海外流動性收緊超預(yù)期；
中美科技、貿(mào)易、金融領(lǐng)域摩擦加?。?br> 經(jīng)濟復(fù)蘇進度不及預(yù)期。
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