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本周觀點(diǎn)：保障房啟動(dòng)，新模式逐步清晰。
　　當(dāng)前，房地產(chǎn)市場(chǎng)正亟需建立新的發(fā)展模式，以“保障+市場(chǎng)”雙輪驅(qū)動(dòng)來(lái)推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展。然而，過(guò)去的保障房建設(shè)相對(duì)滯后，導(dǎo)致其在整體住房供應(yīng)中的占比偏低。因此，新一輪保障房計(jì)劃將此前以配租型為主的模式，轉(zhuǎn)變?yōu)椤芭渥?配售”并重，重點(diǎn)補(bǔ)齊配售型的短板。同時(shí)，其保障對(duì)象重點(diǎn)針對(duì)了“兩類(lèi)群體”，包括：1）住房有困難且收入不高的工薪收入群體；2）城市需要引進(jìn)的科技人員、教師、醫(yī)護(hù)人員等。
　　資本市場(chǎng):本周A股與港股跑輸/跑贏大盤(pán)，
　　本周A股房地產(chǎn)和港股地產(chǎn)建筑板塊漲跌幅分別為-4.14%和-1.97%，分別跑輸大盤(pán)4.01pct/跑贏大盤(pán)0.72pct。本周地產(chǎn)信用債發(fā)行56.00億元，凈融資額-88.65億元。截至2023年12月22日，地產(chǎn)信用債累計(jì)發(fā)行5041.76億元，同比下降8.05%，凈融資額163.96億元，去年同期為482.03億元。
　　樓市成交:新房成交四周同比下降，二手房成交四周同比上升。
　　本周新房和二手房成交面積滾動(dòng)四周同比分別-8.29%/+32.72%，累計(jì)同比分別-10.84%/+27.35%。新房端，45城商品房共計(jì)成交469.49萬(wàn)㎡，一/二/三四線城市滾動(dòng)四周同比分別+14.44%、-8.32%、-37.96%。二手房端，14城二手商品房共計(jì)成交172.95萬(wàn)㎡，一/二/三四線城市滾動(dòng)四周同比分別+55.45%、+26.48%、+78.87%。
　　土地市場(chǎng)：百城土地供應(yīng)建面環(huán)比下降，成交建面環(huán)比上升，溢價(jià)率環(huán)比上升。
　　本周百城供應(yīng)和成交建面環(huán)比-26.79%/+67.74%，溢價(jià)率3.33%，一線供應(yīng)和成交建面環(huán)比+33.80%/+37.44%，溢價(jià)率2.51%，二線供應(yīng)和成交建面環(huán)比-4.48%/+93.41%，溢價(jià)率3.15%,三四線供應(yīng)和成交建面環(huán)比-37.99%/+60.35%，溢價(jià)率3.58%。
　　政策新聞：新一輪保障房啟動(dòng)；北京引入市住房資金中心作為具體監(jiān)管業(yè)務(wù)承擔(dān)部門(mén)。
　　北京引入市住房資金中心作為具體監(jiān)管業(yè)務(wù)承擔(dān)部門(mén)，承擔(dān)具體監(jiān)管業(yè)務(wù)，發(fā)揮其獨(dú)立性和資金管理專(zhuān)業(yè)性優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化了對(duì)監(jiān)管銀行的協(xié)調(diào)管理，確保對(duì)預(yù)售資金監(jiān)管新的要求落實(shí)到位。政策于各端多點(diǎn)突破，彰顯政府自上而下穩(wěn)定樓市的堅(jiān)定決心，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)健康穩(wěn)健發(fā)展充滿信心。
　　投資建議：政策調(diào)整優(yōu)化力度較大且涉及面較廣，有望帶動(dòng)需求端復(fù)蘇。
　　新一輪保障房的啟動(dòng)使得房地產(chǎn)新模式框架逐步清晰。我們預(yù)計(jì)這一政策主要將集中在財(cái)政實(shí)力較強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)良好、人口持續(xù)流入的一二線城市。因此，建議投資者關(guān)注各地國(guó)有開(kāi)發(fā)、建設(shè)主體，包括天地源、天健集團(tuán)、浦東金橋、中華企業(yè)、城建發(fā)展、越秀地產(chǎn)等公司。此外，鑒于一線城市二手房市場(chǎng)回暖的邏輯，建議繼續(xù)關(guān)注我愛(ài)我家、貝殼-W等公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地或不及預(yù)期；信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)蔓延；樓市回暖不及預(yù)期。