>> 浙商證券-債券市場專題研究-利率債供給：關注中長期品種一二級需求切換-231223
| 上傳日期： |
2023/12/24 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
覃漢 |
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未來一周利率債供給進入尾聲，同業(yè)存單滾續(xù)需求仍存，中長期品種一級供給縮量背景下部分投資需求或切換至二級。
過去一周（2023年12月18日-2023年12月24日）：國債供給集中，3M需求偏強，中長期國債需求尚可。
?。?）國債供給量增長，新發(fā)3M國債（23貼現(xiàn)國債83）需求較強，銀行存款利率下調及資金面平衡寬松背景下，投標邊際利率下降至2.1511%，較老券估值低5.57BP，中長期國債需求尚可；
?。?）地方債供給收縮，10Y地方債較國債到期收益率的利差中樞抬升，截止2023年12月21日為28BP，處于2020年以來84%分位數(shù)，具備配置價值；
?。?）政金債供給100億，發(fā)行主體均為進出口銀行，存款利率下調背景下需求偏強，均低于老券二級估值發(fā)行，其中1Y品種需求強于10Y；
?。?）同業(yè)存單到期規(guī)模小幅收窄，供給下行，主要供給期限為12M，整體仍然維持凈融入。
未來一周（2023年12月25日-2023年12月31日）：中長期品種供給進入尾聲，同業(yè)存單滾續(xù)需求仍存，關注一二級需求切換。
未來一周利率債供給進入尾聲，同業(yè)存單年末滾續(xù)需求仍存，中長期品種一級供給縮量背景下部分投資需求或切換至二級。具體來看：
?。?）國債無供給計劃，關注周一國債繳款2181億；
?。?）地方債無發(fā)行計劃；
?。?）政金債無發(fā)行計劃；
?。?）同業(yè)存單到期規(guī)模5475億，周一預計發(fā)行1658億，預計未來一周滾續(xù)發(fā)行需求延續(xù)。
風險提示
利率債實際發(fā)行與原計劃不符；政府債發(fā)行量超預期；同業(yè)存單發(fā)行量超預期。
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