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結(jié)合近期政策和行業(yè)中觀景氣等方面我們推薦沿著以下三條思路布局行業(yè)配置，首先中長期維度，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)明年的行業(yè)結(jié)構(gòu)選擇有著重要的指引，關(guān)注中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議重點(diǎn)部署的領(lǐng)域；其次中短期供需維度，庫銷比和庫存增速相對(duì)低位、PPI轉(zhuǎn)正或者改善的行業(yè)有望獲得超額收益；短期維度推薦關(guān)注近期中觀景氣指標(biāo)維持高位或邊際改善的領(lǐng)域。具體行業(yè)方面，結(jié)合中觀景氣、盈利能力、籌碼分布、估值、交易、周期階段和賽達(dá)價(jià)值等多個(gè)維度，本期推薦有色金屬、機(jī)械設(shè)備（通用設(shè)備、自動(dòng)化設(shè)備、船舶等）、電子（半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、汽車電子等）、煤炭、汽車等細(xì)分領(lǐng)域。
　　【本期關(guān)注】當(dāng)前行業(yè)配置的三條線索
　　近期結(jié)合政策和行業(yè)中觀景氣等維度推薦沿著以下三條思路布局行業(yè)配置：
　　關(guān)注中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議重點(diǎn)部署的領(lǐng)域。回顧過去5年，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)來年的A股行業(yè)表現(xiàn)有著重大的指引，本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的安排部署也將是后續(xù)行業(yè)投資的重要指引，重點(diǎn)關(guān)注科技四大主線、設(shè)備更新、消費(fèi)品以舊換新/新型消費(fèi)/大宗消費(fèi)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)、新型城鎮(zhèn)化/城市更新等。
　　供需維度，關(guān)注庫銷比和庫存增速相對(duì)低位、PPI轉(zhuǎn)正或者改善的行業(yè)。11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)步修復(fù)，結(jié)構(gòu)上仍然供給端強(qiáng)于需求端，同時(shí)近期中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也指出“進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升向好需要克服一些困難和挑戰(zhàn)，主要是有效需求不足、部分行業(yè)產(chǎn)能過?！薄：罄m(xù)供給壓力較小的行業(yè)有望獲得更好表現(xiàn)。主要包括黑色金屬礦采選、有色金屬冶煉、酒飲料、造紙、化學(xué)原料制造業(yè)、化學(xué)纖維、醫(yī)藥制造業(yè)等行業(yè)。
　　關(guān)注近期景氣度較高或邊際改善的領(lǐng)域。主要集中在TMT、醫(yī)藥板塊（中觀指標(biāo)延續(xù)回暖，盈利邊際改善）、高端制造領(lǐng)域（如自動(dòng)化設(shè)備、電網(wǎng)設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、汽車零部件等）、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的施工和消費(fèi)領(lǐng)域以及其他紡織服飾（出口+季節(jié)性換裝需求）、造紙（提價(jià)）、電力（用電量回升）、物流（快遞業(yè)務(wù)量提升）、煤炭（需求提升，供給擾動(dòng)）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績超預(yù)期下修，產(chǎn)業(yè)政策扶持力度不及預(yù)期