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每周一談：特步收購索康尼相關(guān)資產(chǎn)有望強(qiáng)化品牌間協(xié)同效應(yīng)
　　公司公告收購Saucony Asia IPHoldco及2019年合資公司的權(quán)益。為進(jìn)一步發(fā)展索康尼及邁樂品牌在中國的業(yè)務(wù)，公司與Wolverine簽訂協(xié)議，雙方同意：特步將收購Saucony Asia IPHoldco 40%的權(quán)益，后者持有索康尼品牌在合資公司所運(yùn)營地區(qū)的知識產(chǎn)權(quán)；收購Wolverine Group于2019年合資公司的權(quán)益，收購?fù)瓿珊笤摵腺Y公司將成為特步的全資子公司；收購SauconyAsia IPHoldco余下權(quán)益的認(rèn)購權(quán)，倘若索康尼品牌的知識產(chǎn)權(quán)在全球范圍內(nèi)銷售，或Wolverine的控制權(quán)發(fā)生變化，特步將獲得進(jìn)一步收購SauconyAsia IPHoldco35%或60%的權(quán)益的認(rèn)購權(quán)。此次交易的總金額為6100萬美元，用公司內(nèi)部現(xiàn)金支付，收購將于2024年1月1日或之前完成。
　　邁樂和索康尼為特步國際旗下專業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌。特步集團(tuán)旗下共有五大品牌，可分為大眾運(yùn)動(dòng)、時(shí)尚運(yùn)動(dòng)、專業(yè)運(yùn)動(dòng)三大類。大眾運(yùn)動(dòng)類品牌包括特步，時(shí)尚運(yùn)動(dòng)類品牌包括蓋世威和帕拉丁，而專業(yè)運(yùn)動(dòng)類則包括索康尼和邁樂。
　　專業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌營收及利潤增長較快。營收方面，邁樂、索康尼構(gòu)成的專業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌營收從2019年的0.1億元增長至2022年的4億元，營收CAGR3高達(dá)240.86%，專業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌營收占比從19年的0.1%提升至23H1的5.3%；毛利潤方面，專業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌毛利潤從2019年的4.4百萬元升至2022年的171百萬元，毛利潤C(jī)AGR3達(dá)238.73%。毛利率方面，專業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌毛利率始終維持在40%以上，23H1公司的專業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌毛利率高達(dá)42%。
　　高端專業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌，索康尼與公司傳統(tǒng)品牌優(yōu)勢互補(bǔ)。索康尼專注于高端跑鞋，與公司傳統(tǒng)品牌優(yōu)勢互補(bǔ)，拓展高端市場。截止2023H1，索康尼/邁樂在國內(nèi)擁有80/5家門店，2023H1專業(yè)運(yùn)動(dòng)分部收入同比增長119.9%至3.44億元，索康尼也成為公司旗下首個(gè)實(shí)現(xiàn)盈利的新品牌。
　　此次交易強(qiáng)化了公司對品牌的控制，有望強(qiáng)化品牌間協(xié)同效應(yīng)，建議關(guān)注。索尼康作為合資品牌，自成立以來一直專注于專業(yè)運(yùn)動(dòng)市場，深受消費(fèi)市場青睞，營收和利潤增長迅速。特步國際此次收購將強(qiáng)化對于索康尼的的擁有權(quán)及管理權(quán)，有望進(jìn)一步強(qiáng)化專業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌與傳統(tǒng)品牌的協(xié)同效應(yīng)，利用公司現(xiàn)有的渠道、管理優(yōu)勢，完善公司品牌矩陣。
　　市場回顧（12月18日-12月22日）：在申萬一級行業(yè)中，輕工制造行業(yè)本周下跌-2.49%，在申萬31個(gè)一級行業(yè)中排名第22，紡織服飾行業(yè)本周下跌2.14%，在申萬31個(gè)一級行業(yè)中排名第17，美容護(hù)理行業(yè)本周下跌-2.19%，在申萬31個(gè)一級行業(yè)中排名第18。本周輕工制造行業(yè)指數(shù)下跌2.49%，滬深300指數(shù)下跌0.13%，輕工制造行業(yè)跑輸大盤。在各子板塊中，家居用品板塊表現(xiàn)較好，下跌0.62%，包裝印刷板塊表現(xiàn)相對較差，下跌3.97%。本周紡織服飾行業(yè)指數(shù)下跌2.14%，滬深300指數(shù)下跌0.13%，紡織服飾行業(yè)跑輸大盤。在各子板塊中，服裝家紡板塊表現(xiàn)較好，下跌1.41%，紡織制造板塊表現(xiàn)相對較差，下跌2.90%。本周美容護(hù)理行業(yè)指數(shù)下跌2.19%，滬深300指數(shù)下跌0.13%，美容護(hù)理行業(yè)跑輸大盤。在各子板塊中，個(gè)護(hù)用品板塊表現(xiàn)較好，下跌2.58%，化妝品板塊表現(xiàn)相對較差，下跌2.84%。
　　行業(yè)數(shù)據(jù)追蹤：家具：本周TDI的價(jià)格較上周有所上漲、MDI的價(jià)格較上周有所下降。紡織服裝：12月22日，棉花價(jià)格為16,187元/噸，較上周下降0.44%；滌綸POY、滌綸短纖和滌綸DTY的價(jià)格均較上周有所上漲。
　　投資策略：建議持續(xù)關(guān)注護(hù)膚龍頭【珀萊雅】、【巨子生物】、【丸美股份】、醫(yī)美龍頭【愛美客】、防曬劑龍頭【科思股份】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。