>> 華泰證券-機械設(shè)備行業(yè)動態(tài)點評：關(guān)注補庫下的新技術(shù)／出海／進口替代-231227
| 上傳日期： |
2023/12/28 |
大小： |
504KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
倪正洋 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
23年11月制造業(yè)持續(xù)主動補庫，關(guān)注新技術(shù)/出海/高端進口替代板塊
2023年12月27日，國家統(tǒng)計局公布23年1-11月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟效益數(shù)據(jù)。23年1-11月，制造業(yè)營業(yè)收入累計同比增長1.1%，較23年1-10月增速提高0.6pct；制造業(yè)利潤總額1-11月累計同比下降4.7%，較23年1-10月降幅收窄3.8pct；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨6.29萬億元，11月期末值同比增長1.7%，較23年10月增速下降0.3pct。制造業(yè)企業(yè)營收同比增速走強，利潤降幅持續(xù)收窄，規(guī)上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨增速有所波動，主動補庫下建議關(guān)注新技術(shù)/出海/航空航天等高端行業(yè)進口替代機會，如工業(yè)機器人/激光/機床/叉車等行業(yè)。
制造業(yè)收入改善帶動利潤恢復，不同類型工業(yè)企業(yè)利潤均有改善
23年1-11月，制造業(yè)營業(yè)收入累計同比增長1.1%，較23年1-10月增速提高0.6pct；營業(yè)成本累計同比增長1.1%，較23年1-10月增速提高0.6pct。結(jié)合23年1-11月PPI和PPIRM累計同比分別下降3.1%和3.6%，我們判斷制造業(yè)企業(yè)銷售量和生產(chǎn)量累計同比增速均有所提升。1-11月不同類型企業(yè)利潤均有改善，各類經(jīng)營主體效益持續(xù)好轉(zhuǎn)。1-11月國有控股、外商及港澳臺商投資企業(yè)利潤累計同比降幅較1-10月分別收窄3.7pct和1.5pct；私營企業(yè)利潤增長1.6%，今年以來首次由降轉(zhuǎn)增；大、中、小型企業(yè)利潤降幅分別收窄3.0pct、2.8pct和4.7pct。
三大門類利潤持續(xù)好轉(zhuǎn)，八成行業(yè)利潤增速回升
23年1-11月份，在41個工業(yè)大類行業(yè)中，有33個行業(yè)利潤增速較1-10月份改善，占比達80.5%。采礦業(yè)和制造業(yè)利潤累計同比降幅較1-10月分別收窄1.4pct、3.8pct，電力熱力燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)利潤累計同比增長47.3%，增速較1-10月提高7.3pct。1-11月份，裝備制造業(yè)利潤累計同比增長2.8%，增速較1-10月提高1.7pct，拉動規(guī)上工業(yè)利潤增速增長0.9pct。分行業(yè)看，汽車行業(yè)利潤累計同比增長2.9%，增速較1-10月增長2.4pct，電子行業(yè)累計利潤降幅收窄7.0pct，鐵路船舶航空航天運輸設(shè)備、電氣機械行業(yè)利潤累計同比分別增長22.3%和17.2%。
工業(yè)企業(yè)利潤不斷恢復，利潤降幅有望延續(xù)收窄態(tài)勢
23年1-11月，電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)利潤累計同比增長47.3%，較1-10月增速提高7.3pct。其中，1-11月電力行業(yè)利潤累計同比增長58.2%，較1-10月增速提高8.1pct，持續(xù)保持強增長態(tài)勢。1-11月燃氣生產(chǎn)和供應業(yè)、水的生產(chǎn)和供應業(yè)利潤累計同比分別增長14.8%、11.5%，增速較1-10月分別提高6.8pct、2.7pct。雖然目前工業(yè)企業(yè)累計降幅較大，但利潤持續(xù)恢復。下階段，隨著有效需求的擴大，市場信心的提振，經(jīng)營主體活力的激發(fā)，工業(yè)經(jīng)濟有望持續(xù)回升向好，利潤降幅有望持續(xù)收窄。
風險提示：需求恢復不及預期，中美貿(mào)易摩擦加劇，外部擾動超預期。
|
|
