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由于鋰價大幅下跌，澳洲鋰礦廠商Core Lithium宣布對鋰業(yè)務進行戰(zhàn)略評估，或考慮減少采礦作業(yè)。Core Lithium旗下的Finniss鋰礦項目此前的2024/2025財年的產(chǎn)量指引為8-9萬噸鋰精礦，如果完全停產(chǎn)將影響行業(yè)1萬噸LCE的供應量。我們判斷Core Lithium減產(chǎn)或預示著澳礦廠商經(jīng)營策略發(fā)生改變，部分高成本的鋰礦廠商或同樣采取減產(chǎn)策略，試圖維持鋰價和盈利的穩(wěn)定性。本周鋰價跌幅放緩，我們預計澳礦廠商的減產(chǎn)策略或將提振鋰市場情緒，帶動鋰板塊出現(xiàn)反彈行情，建議關注具有成本優(yōu)勢的天齊鋰業(yè)、永興材料、中礦資源、鹽湖股份。
　　▍澳礦廠商Core Lithium對鋰業(yè)務進行戰(zhàn)略評估，或考慮減少采礦作業(yè)。澳大利亞鋰礦廠商Core Lithium于12月22日發(fā)布公告，該公司稱由于鋰精礦售價自2023年10月份以來下跌40%以上，公司將對Finniss鋰礦項目進行戰(zhàn)略審查，以達到進一步降本和提高生產(chǎn)效率的目的，目前考慮的方案包括減少采礦量、確定采礦的優(yōu)先級、減少勘探和其他可自由支配支出等。同時公司宣布由于進入雨季，公司的擴產(chǎn)項目BP33的早期工程已經(jīng)暫停。
　　▍Finniss鋰礦產(chǎn)能為17.3萬噸/年，23Q3成本為1067澳元/噸。根據(jù)Core Lithium公告，F(xiàn)inniss項目鋰精礦年產(chǎn)能為17.3萬噸，折合2萬噸LCE。該項目在23Q3銷售鋰精礦2.3萬噸，2023年10-11月份均銷售1萬噸鋰精礦和1.6萬噸鋰細粉。Core Lithium此前宣布該項目2024/2025財年的產(chǎn)量指引在8-9萬噸鋰精礦，若該項目完全停產(chǎn)，將減少約1萬噸的碳酸鋰供應。該項目23Q3鋰精礦回收率為50%，含權益金成本為1067澳元/噸（SC5.0，F(xiàn)OB），折合LCE成本約為8.1萬元/噸。
　　▍Core Lithium考慮減產(chǎn)預示鋰礦廠商經(jīng)營壓力加大，不排除會有廠商跟隨減產(chǎn)。鋰精礦售價持續(xù)下跌導致高成本的Core Lithium利潤大幅壓縮，經(jīng)營壓力不斷增大，使得該公司考慮降本、減產(chǎn)。2023年第三季度Cattlin鋰精礦生產(chǎn)成本為636美元/噸（FOB，不含銷售費用及權益金），2023年上半年Marion鋰精礦成本為1042美元/噸（FOB，含權益金及運費）。我們判斷Core Lithium考慮減產(chǎn)或預示著澳礦廠商經(jīng)營策略即將轉變，不排除后續(xù)高成本的鋰礦廠商在鋰價快速下跌的背景下或選擇減產(chǎn)來試圖維持鋰價的穩(wěn)定，保障自己的利潤空間。
　　▍鋰行業(yè)長期供應仍過剩，建議關注鋰價短期企穩(wěn)帶來的投資機會。據(jù)SMM，12月25日電池級碳酸鋰售價為9.9萬元/噸，較上周環(huán)比-3.9%，鋰價跌幅逐漸收窄；碳酸鋰2401期貨價近期在10萬元/噸上下波動，走勢逐漸企穩(wěn)。我們認為此次Core Lithium考慮減產(chǎn)的時間點超出行業(yè)預期，若后續(xù)有澳礦廠商跟隨減產(chǎn)，或對鋰市場情緒有一定提振作用，疊加鋰價企穩(wěn)，鋰板塊有望出現(xiàn)反彈行情。長期來看，隨著非洲及南美鋰資源的供應釋放，預計鋰行業(yè)供應仍會走向過剩。
　　▍風險因素：鋰行業(yè)供應過剩程度超出預期、澳洲鋰礦廠商產(chǎn)量超出預期、下游采購需求不及預期、海外新能源汽車政策發(fā)生變動。
　　▍投資策略。由于鋰價大幅下跌，澳洲鋰礦廠商Core Lithium宣布對鋰業(yè)務進行戰(zhàn)略評估，或考慮減少采礦作業(yè)。Core Lithium旗下的Finniss鋰礦項目此前2024/2025財年的產(chǎn)量指引為8-9萬噸鋰精礦，如果完全停產(chǎn)將影響行業(yè)1萬噸LCE的供應量。我們判斷Core Lithium減產(chǎn)或預示著澳礦廠商經(jīng)營策略發(fā)生改變，部分高成本的鋰礦廠商或同樣采取減產(chǎn)策略，試圖維持鋰價和盈利的穩(wěn)定性。本周鋰價跌幅放緩，我們預計澳礦廠商的減產(chǎn)策略或將提振鋰市場情緒，帶動鋰板塊出現(xiàn)反彈行情，建議關注具有成本優(yōu)勢的天齊鋰業(yè)、永興材料、中礦資源、鹽湖股份。