>> 東吳證券-鋼鐵行業(yè)跟蹤周報：社庫累庫明顯，預(yù)計鋼價整體偏弱運行-231230
| 上傳日期： |
2023/12/30 |
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| 1440KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孟祥文 |
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投資要點
本周（12.23-12.29）跟蹤：本周鋼價偏弱運行，鋼企總體產(chǎn)量下降，需求端淡季螺紋鋼及中厚板顯著下降，社庫顯著上漲。
本周鋼材價格整體走弱，原材料價格漲跌互現(xiàn)：本周鋼材價格整體態(tài)勢震蕩走弱，截至12月29日螺紋鋼HRB400上海報價3980元/噸，周降30元/噸。本周鋼材期貨價格各品種均有下行，反映基本面支撐不足現(xiàn)實開始兌現(xiàn)。原料端，本周鐵礦、廢鋼價格均小幅上漲，焦煤價格下降，總體來看原材料價格下降，對價格的支撐作用減弱。
供給總體下降，下游表觀需求依品種分化，螺紋鋼和中厚板下降顯著：本周鋼材產(chǎn)量總體小幅下降，主要由于部分地區(qū)鋼廠臨時檢修、需求淡季以及盈利不佳導(dǎo)致。需求端下游螺紋鋼及中厚板降幅顯著，本周分別下降18/8萬噸，系淡季訂單以剛需為主，預(yù)計后續(xù)仍保持淡季供需雙弱格局。
社庫出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，盈利持續(xù)走弱：本周鋼材總庫存1338萬噸，較上周+20萬噸，同比去年+1%。本周鋼庫下降2.35萬噸，社庫增加22.39噸，社庫出現(xiàn)明顯累庫趨勢，我們判斷前期鋼廠累庫較為嚴重，或出庫不便利導(dǎo)致，目前正常出現(xiàn)庫存轉(zhuǎn)移，后續(xù)庫存亟待消化。從盈利角度來看，滯后一月毛利整體有所下滑，截止到12月29日247家鋼鐵企業(yè)盈利率為28.14%，環(huán)比-5.6pct，仍對供給端造成一定壓力。
投資建議：我們判斷本周庫存累庫進一步印證鋼材淡季基本面走弱趨勢，供給端符合減產(chǎn)預(yù)期，需求端后續(xù)臨近冬儲，我們預(yù)計鋼價4000以下市場接受度較高，結(jié)合金融盤面預(yù)期走弱，判斷短期鋼價或呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。標的建議關(guān)注華菱鋼鐵、寶鋼股份。
風(fēng)險提示：若下游需求不及預(yù)期；供給持續(xù)增長導(dǎo)致鋼材價格下跌風(fēng)險
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