>> 華鑫證券-策略周報：A股超跌反彈行情的應對策略-240101
| 上傳日期： |
2024/1/1 |
大小： |
1398KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊芹芹 |
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▌核心要點
通過估值面、情緒面、資金面、基本面、政策面對比，當前和2022年4月和10月相似，A股底部信號明確，超跌反彈行情已至，但反轉(zhuǎn)還需等待。歷史復盤發(fā)現(xiàn)，超跌反彈行情多分為兩個階段，第一階段超跌行業(yè)先反彈，第二階段政策事件催化行情再領(lǐng)跑。建議關(guān)注超跌的美容護理、食品飲料、社會服務、電力設(shè)備、銀行等，受益于流動性改善的券商、醫(yī)藥，庫存利潤改善的有色和化纖、高水平科技催化的TMT。
▌大勢研判：超跌反彈行情或已至
當前類比2022年4月和10月，ERP已突破+1倍標準差水平，處于歷史高位；PE分位數(shù)已低至4.6%、1.2%，處于極度低估水平。估值底已現(xiàn)，情緒觸底回升，資金略有改善，政策有寬松預期，開啟超跌反彈。但鑒于經(jīng)濟修復基礎(chǔ)仍待夯實，反轉(zhuǎn)還需等待。
▌歷史復盤：超跌先反彈，主線催化再領(lǐng)跑
復盤2022年4月和10月的兩輪超跌反彈行情，底部反彈一般有兩個上行階段，第一階段反彈與超跌的相關(guān)性較高，第二階段行業(yè)反彈的彈性除了超跌因素外，更會受到政策和事件的催化。反彈階段不改前期主線邏輯，超跌行業(yè)彈性更大，政策利好和產(chǎn)業(yè)催化的行情也不容小覷。
▌方向選擇：利好超跌、政策利好和產(chǎn)業(yè)催化行業(yè)
結(jié)合前兩輪超跌反彈行情中的行業(yè)表現(xiàn)，當前建議重點關(guān)注超跌低估行業(yè)、政策利好和產(chǎn)業(yè)催化行業(yè)：
超跌方向，美容護理、食品飲料、社會服務、電力設(shè)備、銀行等超跌行業(yè)有望迎來超跌反彈。
政策利好方向，券商、醫(yī)藥較為受益。
產(chǎn)業(yè)催化方向，關(guān)注庫存利潤改善的有色和化纖、高水平科技催化的TMT。
▌微觀交易：內(nèi)外恐慌緩解，市場資金面走闊
本周國內(nèi)恐慌持續(xù)緩解、國外恐慌反轉(zhuǎn)下行。內(nèi)外資金面走闊，融資余額小幅增加，北向資金再度大幅凈流入，單日回補創(chuàng)下近5個月新高。
▌投資日歷：國內(nèi)關(guān)注地方兩會，海外關(guān)注美國失業(yè)率
國內(nèi)方面，重點關(guān)注各地兩會對于2024年經(jīng)濟工作的規(guī)劃；
海外方面，重點關(guān)注歐美日PMI、美國失業(yè)率以及耐用品訂單數(shù)據(jù)。
▌風險提示
?。?）美聯(lián)儲降息不及預期；（2）國內(nèi)政策不及預期；（3）地緣政治風險
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