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2023年風(fēng)電裝機(jī)量景氣度回升。2023年以來(lái)，風(fēng)電需求回暖，風(fēng)電行業(yè)景氣度呈回升態(tài)勢(shì)。根據(jù)國(guó)家能源局、中電聯(lián)的數(shù)據(jù)，截至11月末，全國(guó)風(fēng)電年新增裝機(jī)41.39 GW，同比增長(zhǎng)83.79%，國(guó)內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)量同比高速增長(zhǎng)。全國(guó)風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量約為412.83 GW，同比增長(zhǎng)17.6%。四季度是每年風(fēng)電集中裝機(jī)并網(wǎng)的高峰期，我們預(yù)計(jì)2023年全年風(fēng)電年新增裝機(jī)容量有望超過(guò)60 GW，較上年同比增長(zhǎng)59.4%。
　　全球風(fēng)電新增裝機(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。（1）23年全球風(fēng)電裝機(jī)容量增長(zhǎng)步伐加快，預(yù)計(jì)全球風(fēng)電新增裝機(jī)量115GW，同比增長(zhǎng)48.2%。24年全球風(fēng)電新增裝機(jī)規(guī)模有望達(dá)125GW，未來(lái)五年全球風(fēng)電新增容量或?qū)⑦_(dá)到680GW，預(yù)計(jì)平均每年風(fēng)電新增裝機(jī)將達(dá)到136 GW，實(shí)現(xiàn)15%左右的復(fù)合增長(zhǎng)率。（2）隨著中國(guó)能源轉(zhuǎn)型革命的深入推進(jìn)，中國(guó)風(fēng)電裝機(jī)有望不斷實(shí)現(xiàn)突破。24-25年，預(yù)計(jì)中國(guó)風(fēng)電年新增裝機(jī)規(guī)模預(yù)計(jì)為72 GW左右，其中陸上風(fēng)電裝機(jī)60GW，海上風(fēng)電裝機(jī)約為12GW。2023-2030年，中國(guó)風(fēng)電新增裝機(jī)容量或?qū)⒊^(guò)600GW，風(fēng)電總裝機(jī)規(guī)模或?qū)⑦_(dá)到970GW左右。
　　全球海上風(fēng)電有望加速發(fā)展。（1）2022年3月，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局發(fā)布《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》，6月國(guó)家發(fā)改委等9部委聯(lián)合印發(fā)《“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃》，文件中均明確提出積極推動(dòng)沿海地區(qū)海上風(fēng)電集群化開(kāi)發(fā)建設(shè)。為落實(shí)雙碳目標(biāo)，沿海各省市陸續(xù)推出海上風(fēng)電發(fā)展規(guī)劃，各省海上風(fēng)電規(guī)劃總?cè)萘砍^(guò)60GW。我們預(yù)計(jì)23—25年全國(guó)海上風(fēng)電新增裝機(jī)分別為7/12/12 GW，海上風(fēng)電裝機(jī)量有望得到明顯提升。（2）隨著對(duì)海上風(fēng)電重視程度的不斷提高，全球各國(guó)不斷加快海上風(fēng)電發(fā)展。2023年4月，G7聯(lián)合公報(bào)提出到2030年將海上風(fēng)電裝機(jī)容量增加到150GW。預(yù)計(jì)23-24年全球新增海風(fēng)裝機(jī)將達(dá)到18GW，25年將提升至25.7GW，至2027年將達(dá)到35.5GW，全球海風(fēng)裝機(jī)需求超預(yù)期。
　　風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)明顯。單機(jī)容量大的風(fēng)機(jī)具備更優(yōu)的經(jīng)濟(jì)性，是未來(lái)風(fēng)電行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，單機(jī)容量的大型化有效的提高了風(fēng)能資源利用效率、提升風(fēng)電項(xiàng)目投資開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)的整體經(jīng)濟(jì)性、提高土地/海域利用效率、降低度電成本。國(guó)內(nèi)主流風(fēng)電整機(jī)廠商不斷發(fā)布大型最新海陸機(jī)型，23年10月17日，三一重能發(fā)布全球最大15兆瓦陸上風(fēng)電機(jī)組，刷新全球陸上風(fēng)機(jī)容量最高紀(jì)錄；23年10月18日，明陽(yáng)智能發(fā)布22兆瓦海上風(fēng)電機(jī)組，刷新全球海上風(fēng)機(jī)容量最高紀(jì)錄。
　　投資建議。建議關(guān)注三條主線：（1）受益于新能源裝機(jī)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)的新能源電力運(yùn)營(yíng)商龍?jiān)措娏?、中廣核新能源等。（2）傳統(tǒng)電力運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型清潔能源運(yùn)營(yíng)商華能國(guó)際電力、華潤(rùn)電力、中國(guó)電力等。（3）風(fēng)機(jī)價(jià)格調(diào)整到位、產(chǎn)業(yè)整合后風(fēng)電整機(jī)行業(yè)龍頭，如金風(fēng)科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏新增裝機(jī)規(guī)模不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格調(diào)整幅度超預(yù)期。