>> 財(cái)信證券-晨會(huì)紀(jì)要-240103
| 上傳日期： |
2024/1/3 |
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pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
財(cái)信證券 |
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作者： |
鄒建軍 |
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【市場(chǎng)策略】指數(shù)走勢(shì)一般，但核電板塊強(qiáng)勢(shì)
黃紅衛(wèi)（S0530519010001）
一、市場(chǎng)層面
?。?）分市場(chǎng)來(lái)看，代表全部A股的萬(wàn)得全A指數(shù)跌0.71%，收于4532.86點(diǎn)，代表藍(lán)籌股的上證指數(shù)跌0.43%，收于2962.28點(diǎn)，代表硬科技的科創(chuàng)50指數(shù)跌1.43%，收于839.8點(diǎn)，代表創(chuàng)新成長(zhǎng)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌1.87%，收于1855.92點(diǎn)，代表創(chuàng)新型中小企業(yè)的北證50指數(shù)漲2.08%，收于1105.21點(diǎn)，總體來(lái)看，創(chuàng)新型中小企業(yè)風(fēng)格跑贏，但創(chuàng)新成長(zhǎng)板塊風(fēng)格跑輸。（2）分規(guī)模來(lái)看，代表超大盤股的上證50指數(shù)跌1.46%，收于2292.23點(diǎn)，代表大盤股的中證100指數(shù)跌1.37%，收于3218.49點(diǎn)，代表中大盤股的滬深300指數(shù)跌1.30%，收于3386.35點(diǎn)，代表中盤股中證500指數(shù)跌0.36%，收于5409.46點(diǎn)，代表小盤股的中證1000指數(shù)跌0.55%，收于5854.75點(diǎn)，總體來(lái)看，中盤股板塊風(fēng)格跑贏，但超大盤股板塊風(fēng)格跑輸。（3）分行業(yè)來(lái)看，煤炭、公用事業(yè)、環(huán)保漲幅居前，計(jì)算機(jī)、房地產(chǎn)、食品飲料跌幅居前。（4）分主題來(lái)看，最小市值指數(shù)、抗核輻射指數(shù)、連板指數(shù)漲幅居前。
二、估值層面
截止目前，以日頻數(shù)據(jù)計(jì)算，上證指數(shù)市盈率（TTM）估值為12.5倍，處于歷史后13.65%分位，市凈率（LF）估值為1.22倍，處于歷史后0.3%分位；科創(chuàng)50指數(shù)市盈率（TTM）估值為45.29倍，處于歷史后44.79%分位，市凈率（LF）估值為3.86倍，處于歷史后5.41%分位；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率（TTM）估值為27.33倍，處于歷史后0.36%分位，市凈率（LF）估值為3.71倍，處于歷史后14.63%分位；萬(wàn)得全A市盈率（TTM）估值為16.58倍，處于歷史后20.44%分位，市凈率（LF）估值為1.47倍，處于歷史后1.02%分位；北證50指數(shù)市盈率（TTM）估值為28.63倍，處于歷史后99.51%分位，市凈率（LF）估值為3.06倍，處于歷史后74.69%分位。
三、資金層面
萬(wàn)得全A指數(shù)共有2869家公司上漲，共有2304家公司下跌，其中漲停公司65家，跌停公司8家，全市場(chǎng)成交額8100.7億元。上一交易日，北向資金全天共計(jì)凈流出52.69億元，其中滬股通凈流出11.18億元，深股通凈流出41.51億元。
四、市場(chǎng)策略
指數(shù)走勢(shì)一般，但核電板塊強(qiáng)勢(shì)。消息面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，12月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.4%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度偏慢影響，周二市場(chǎng)走勢(shì)一般。此外，12月29日，由25家央企、科研院所、高校等組成的可控核聚變創(chuàng)新聯(lián)合體正式宣布成立。會(huì)議表示，今年以來(lái)，國(guó)務(wù)院國(guó)資委啟動(dòng)實(shí)施未來(lái)產(chǎn)業(yè)啟航行動(dòng)，明確可控核聚變領(lǐng)域?yàn)槲磥?lái)能源的唯一方向。此外，12月29日，經(jīng)國(guó)常會(huì)審議，決定核準(zhǔn)金七門核電項(xiàng)目1、2號(hào)機(jī)組與太平嶺核電二期工程3、4號(hào)機(jī)組。受此利好推動(dòng)，周二核電板塊延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。
當(dāng)下經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不牢固，結(jié)合中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”政策基調(diào)來(lái)看，預(yù)計(jì)2024年GDP預(yù)期目標(biāo)或在5%左右，經(jīng)濟(jì)將以自然修復(fù)、溫和復(fù)蘇為主，上市公司業(yè)績(jī)復(fù)蘇節(jié)奏或偏慢。2024年在社會(huì)預(yù)期改善、流動(dòng)性合理充裕、美聯(lián)儲(chǔ)降息落地的背景下，預(yù)計(jì)A股估值將向常態(tài)化水平回歸，A股指數(shù)大概率震蕩上行，但斜率相對(duì)緩和，指數(shù)上行偏溫和。從市場(chǎng)風(fēng)格來(lái)看，展望2024年：1）從業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)來(lái)看，2024年順周期的消費(fèi)、地產(chǎn)、金融板塊業(yè)績(jī)可能仍有壓力，市場(chǎng)高成長(zhǎng)板塊主要集中在周期反轉(zhuǎn)板塊以及部分TMT及賽道板塊。2）從日歷效應(yīng)來(lái)看，2009年-2022年的春季躁動(dòng)行情中，萬(wàn)得全A指數(shù)的平均上漲時(shí)間為57天，平均上漲幅度為20.71%，其中大盤藍(lán)籌股在第四季度（尤其是12月份）表現(xiàn)較佳，科技成長(zhǎng)股在第一季度（尤其是2月份）表現(xiàn)較佳。3）從政策定位來(lái)看，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的2024年九項(xiàng)重點(diǎn)工作中，“現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)”位列首位，且數(shù)字經(jīng)濟(jì)及人工智能重要性提升。綜合業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)、日歷效應(yīng)、政策定位來(lái)看，2024年第一季度成長(zhǎng)風(fēng)格值得期待。
展望2024年第一季度，中國(guó)將處于向復(fù)蘇（經(jīng)濟(jì)上行+通脹低位）過(guò)渡的階段。根據(jù)美林時(shí)鐘資產(chǎn)配置框架，綜合考慮股債相對(duì)回報(bào)率已經(jīng)處于歷史高位，可以逐步增加對(duì)股票資產(chǎn)的配置。A股市場(chǎng)建議把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注成長(zhǎng)風(fēng)格：
?。?）TMT板塊。一方面，當(dāng)下全球處于人工智能產(chǎn)業(yè)浪潮期，預(yù)計(jì)將催生新的產(chǎn)業(yè)鏈及商業(yè)模式；另一方面，中國(guó)正處于產(chǎn)業(yè)鏈自主可控關(guān)鍵時(shí)期，科技行業(yè)將迎來(lái)快速發(fā)展。TMT板塊可重點(diǎn)關(guān)注軟件端的計(jì)算機(jī)、應(yīng)用端的傳媒。
?。?）新能源賽道。全球新能源革命方興未艾，國(guó)內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)雖然具備全球優(yōu)勢(shì)，但板塊明顯超跌，存在較大估值修復(fù)潛力，可關(guān)注光伏、新能源車、鋰電池等賽道；
（3）生物醫(yī)藥板塊。目前醫(yī)藥板塊已充分反映集采、醫(yī)療反腐等政策帶來(lái)的壓力。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫、行業(yè)景氣度回升，生物醫(yī)藥板塊有望迎來(lái)估值及業(yè)績(jī)修復(fù)，例如創(chuàng)新藥、CXO；
?。?）外資重倉(cāng)板塊。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息、中美關(guān)系回暖、市場(chǎng)預(yù)期改善，預(yù)計(jì)2024年外資將重新流入A股，關(guān)注外資青睞的
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