>> 銀河證券-每日晨報-240103
| 上傳日期： |
2024/1/3 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
周穎 |
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宏觀：2023年全年制造業(yè)PMI走勢“一波三折”。四季度以來的PMI分項指標(biāo)充分體現(xiàn)了“有效需求不足，部分行業(yè)產(chǎn)能過?！鼻闆r。制造業(yè)PMI出廠價指數(shù)收縮、購進(jìn)價指數(shù)保持?jǐn)U張。建筑業(yè)PMI顯著上升，反映逆周期政策邊際發(fā)力。全球需求尚未好轉(zhuǎn)，制造業(yè)新出口訂單仍然相對低迷。中國庫存周期雖已見底但缺乏回升的動力。中國庫存周期雖已見底但缺乏回升的動力。12月采購量指數(shù)、原材料庫存和產(chǎn)成品庫存指數(shù)仍處于臨界值以下。反映內(nèi)需與外需同時低迷可能導(dǎo)致庫存周期出現(xiàn)見底但回升斜率不足的狀態(tài)。展望2024年，逆周期政策發(fā)力的信號已經(jīng)在建筑業(yè)PMI上有所體現(xiàn)，外需回升動力也在形成，預(yù)計中國制造業(yè)PMI將逐漸回歸臨界值，可以同步觀測出口由負(fù)轉(zhuǎn)正、PPI由負(fù)轉(zhuǎn)正、基建投資加速等信號。
宏觀：經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)定、價格低位運行、可能非對稱降息——2023年12月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)測?？紤]到“有效需求不足，部分行業(yè)產(chǎn)能過?！钡那闆r，2024年上半年CPI與PPI可能都會延續(xù)低位運行狀態(tài)。預(yù)測2023年12月CPI為-0.2%（前值-0.5%）、PPI為-2.7%（前值-3.0%），降幅收窄但仍為負(fù)值?？紤]到2023年四季度以來中國PMI的建筑業(yè)指數(shù)顯著上升，提升2023Q4實際GDP預(yù)測值至5.5%。預(yù)測12月工業(yè)增加值增速為6.0%；預(yù)測全年固定資產(chǎn)投資增速為2.7%，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速為-9.5%。預(yù)測全年社零增為7.2%；12月和全年出口增速預(yù)測為2.7%和-4.6%。預(yù)測2024年1月可能非對稱降息。2023年12月國有銀行下調(diào)存款利率，2023年8月之后兩輪存款降息有利于維護(hù)商業(yè)銀行利潤，為LPR進(jìn)一步調(diào)降創(chuàng)造條件。同時全球利率顯著回落，國內(nèi)價格指數(shù)持續(xù)為負(fù)，也為降息提供了可行性與必要性。預(yù)計2024年1月MLF有可能再次調(diào)降10BP，同時LPR非對稱降息。
計算機：“東數(shù)西算”再出重磅政策，數(shù)據(jù)中心將加速集中，綠電采購進(jìn)程提速。我們認(rèn)為實施意見從算力頂層設(shè)計謀篇布局，量化指標(biāo)明確清晰，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益，產(chǎn)業(yè)投資更具確定性，建議關(guān)注相關(guān)標(biāo)的：1）服務(wù)器廠商：浪潮信息、中科曙光、紫光股份、工業(yè)富聯(lián)等；（2）運營商：中國移動、中國聯(lián)通、中國電信；3）華為昇騰產(chǎn)業(yè)鏈：軟通動力、神州數(shù)碼、拓維信息、四川長虹；4）液冷解決方案：曙光數(shù)創(chuàng)、英維克、申菱股份、高瀾股份、佳力圖；5）能源互聯(lián)網(wǎng)：國能日新、朗新科技、國網(wǎng)信通。
傳媒：量質(zhì)齊升疊加營銷破圈，元旦檔票房創(chuàng)新高。從2024元旦檔的表現(xiàn)來看，觀眾群體和觀影消費習(xí)慣的變化對電影市場提出了新要求，情緒營銷、儀式感營銷與粉絲效應(yīng)為票房增長提供了新契機。我們認(rèn)為2024年電影行業(yè)復(fù)蘇發(fā)展趨勢不變，電影大盤仍有持續(xù)恢復(fù)和增長的空間，建議關(guān)注儲備充足，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容待映的光線傳媒（300251.SZ）、博納影業(yè)（001330.SZ）；受益于需求回暖的院線龍頭萬達(dá)電影（002739.SZ）；業(yè)務(wù)覆蓋電影制作發(fā)行播映全產(chǎn)業(yè)鏈同時受益于進(jìn)口片供給修復(fù)的中國電影（600977.SH）；在線票務(wù)服務(wù)受益于市場復(fù)蘇，影片出品、宣發(fā)能力突出的貓眼娛樂（1896.HK）等。
交通：航空機場板塊底部迎來拐點，未來景氣上行趨勢明確。優(yōu)先推薦航空板塊，同時建議把握機場板塊底部機會?；谖覀兊姆治鲱A(yù)測，重點推薦中國國航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、春秋航空（601021.SH）、吉祥航空（603885.SH）、白云機場（600004.SH）等標(biāo)的。
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