>> 銀河證券-每日晨報(bào)-240108
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
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| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周穎 |
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宏觀(guān)：結(jié)合近期政策層面的邊際變化，我們提示投資者重點(diǎn)關(guān)注以下方面：一是“適度加力”之下，2024年財(cái)政政策力度如何？我們認(rèn)為對(duì)于“確保支出規(guī)模有所增加”需要的政策力度不宜低估。年初的赤字率目標(biāo)雖然未必超預(yù)期，但視經(jīng)濟(jì)、尤其是地產(chǎn)復(fù)蘇情況，2024年仍有增量政策出臺(tái)的可能性。二是“化存控增”下區(qū)域新增政府債投資有所分化，再融資比例提升。我們認(rèn)為2024年新增政府債尤其是專(zhuān)項(xiàng)債規(guī)模或有所壓降。三是財(cái)政支持中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)下，需重點(diǎn)關(guān)注政府投資方向的調(diào)整。
宏觀(guān)：勞動(dòng)市場(chǎng)的緩慢下行不足以支撐激進(jìn)的降息預(yù)期——美國(guó)12月勞動(dòng)市場(chǎng)數(shù)據(jù)。勞動(dòng)市場(chǎng)弱化的方向沒(méi)有改變，軟著陸的概率有所提升，但這也意味著美聯(lián)儲(chǔ)可能不需要偏早且大幅的降息。在諸多不確定性之下，美聯(lián)儲(chǔ)依然需要保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，否則金融條件過(guò)快的放松也可能為2024年末的“二次通脹”敘事打下基礎(chǔ)。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的短期韌性是不爭(zhēng)的事實(shí)，同時(shí)紅海周邊的運(yùn)輸問(wèn)題和對(duì)能源及商品價(jià)格的潛在擾動(dòng)也是潛在的風(fēng)險(xiǎn)，比起較早降息，保持觀(guān)察似乎對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)是上策。同時(shí)，市場(chǎng)的巨大波動(dòng)也暗示對(duì)較激進(jìn)的降息預(yù)期正在進(jìn)一步動(dòng)搖，需要對(duì)12月CPI數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)1月FOMC會(huì)議上的態(tài)度保持密切關(guān)注。
金工：全年融資余額穩(wěn)步增加，轉(zhuǎn)融通利率持續(xù)下降。資產(chǎn)配置觀(guān)點(diǎn)：根據(jù)宏觀(guān)擇時(shí)策略，建議當(dāng)前繼續(xù)超配債券。12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定2024年政策基調(diào)為“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)升溫，國(guó)內(nèi)國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境雙重利好人民幣資產(chǎn)，看好A股“春季行情”。
科創(chuàng)板：隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，下游景氣度不斷回暖，疊加AIGC、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信創(chuàng)政策的推進(jìn)，與應(yīng)用場(chǎng)景的不斷打開(kāi)落地，科創(chuàng)板估值有望觸底回升，優(yōu)質(zhì)個(gè)股配置價(jià)值逐漸顯現(xiàn)。建議關(guān)注AIGC、信創(chuàng)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)賽道下的計(jì)算機(jī)軟硬件投資機(jī)會(huì)，以及去庫(kù)存預(yù)期修復(fù)下的半導(dǎo)體板塊、下游工業(yè)景氣度回升的高端制造等板塊，有技術(shù)優(yōu)勢(shì)壁壘、競(jìng)爭(zhēng)格局明確的優(yōu)質(zhì)個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。
計(jì)算機(jī)：“數(shù)據(jù)要素×”三年行動(dòng)計(jì)劃出臺(tái)，十二大行業(yè)數(shù)據(jù)價(jià)值加速釋放。《行動(dòng)計(jì)劃》是對(duì)數(shù)據(jù)要素頂層設(shè)計(jì)細(xì)化完善，有望驅(qū)動(dòng)數(shù)據(jù)要素基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加快，賦能行業(yè)釋放數(shù)據(jù)要素應(yīng)用價(jià)值，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上市公司：1、央企國(guó)資背景數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)商：易華錄、深桑達(dá)A、云賽智聯(lián)、廣電運(yùn)通；2、數(shù)據(jù)資源持有商：上海鋼聯(lián)、航天宏圖、中科星圖；3、數(shù)據(jù)要素應(yīng)用商：超圖軟件、中科江南、銀之杰、久遠(yuǎn)銀海、國(guó)新健康。
地產(chǎn)：深圳擬出新規(guī)，城改推進(jìn)可期。深圳出臺(tái)城中村改造相關(guān)的征求意見(jiàn)稿，明確改造方式、土地收儲(chǔ)、用地出讓開(kāi)發(fā)建設(shè)等主要內(nèi)容。我們認(rèn)為廣深兩地城中村改造新規(guī)或?qū)ζ渌鞘芯哂袇⒖家饬x?？紤]到廣深陸續(xù)出臺(tái)城中村改造相關(guān)政策文件，城中村改造進(jìn)程或?qū)⒓铀偻七M(jìn)。建議關(guān)注城中村改造相關(guān)公司：城建發(fā)展、光明地產(chǎn)、城投控股、中華企業(yè)、中國(guó)海外發(fā)展、萬(wàn)科A、越秀地產(chǎn)、珠江股份、保利發(fā)展、華潤(rùn)置地、沙河股份等
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