久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：特步Q4流水增長30%+，整體表現(xiàn)符合預(yù)期。公司發(fā)布2023年Q4經(jīng)營情況公告，單Q4特步品牌流水同比增長30%+（2023全年流水增長20%+），隨著同期基數(shù)的走低，單Q4流水增速提升明顯，單Q4零售折扣水平約7折，截至Q4末渠道存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)在4-4.5個月之間，運(yùn)營質(zhì)量持續(xù)改善。
　　堅(jiān)持大眾品牌定位，立足跑步細(xì)分賽道，助力主品牌流水增長。2023Q4特步品牌終端流水同比增長30%+，分渠道和品類看：我們預(yù)計(jì)線下流水增速整體仍優(yōu)于線上，主要系2022Q4線上線下渠道基數(shù)不同；特步兒童業(yè)務(wù)增速預(yù)計(jì)也保持在30%+，增速優(yōu)異。展望2024年：特步主品牌整體仍將立足跑步賽道，聚焦大眾市場，在消費(fèi)需求波動環(huán)境下，品牌或?qū)⑨槍π缘脑黾拥蛢r(jià)位產(chǎn)品供給，同時順應(yīng)奧運(yùn)趨勢，推出相應(yīng)產(chǎn)品。
　　運(yùn)營質(zhì)量改善明顯，奠定2024年增長基礎(chǔ)。1）折扣：根據(jù)公司披露，Q4終端折扣整體在7折，同比基本持平，環(huán)比略有加深，我們判斷折扣環(huán)比加深主要系期內(nèi)公司加大庫存清理力度所致。2）庫存：截至Q4末公司渠道庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)為4-4.5之間，同比2022Q4末的5.5個月下降明顯，環(huán)比Q3末的4.5-5個月也有降低，我們判斷現(xiàn)有貨品主要是2023Q4以及2024Q1產(chǎn)品。受益于終端庫存的持續(xù)去化，以及公司層面對于渠道發(fā)貨的管控，渠道庫銷比改善明顯，庫齡結(jié)構(gòu)健康，為2024年健康增長奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　新品牌國內(nèi)業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，期待長期規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。索康尼營銷推廣持續(xù)推進(jìn)，產(chǎn)品力優(yōu)異且不斷豐富產(chǎn)品線，同時公司加大索康尼加盟店拓展力度，我們預(yù)計(jì)2023年索康尼流水預(yù)計(jì)接近翻倍增長。上半年專業(yè)運(yùn)動分部首次實(shí)現(xiàn)盈利，全年來看我們預(yù)計(jì)在索康尼快速增長的帶領(lǐng)下，專業(yè)運(yùn)動分部表現(xiàn)可期。其他品牌整體發(fā)展節(jié)奏順利，Q4經(jīng)營表現(xiàn)靚麗。
　　 2023年預(yù)計(jì)公司業(yè)績增長11%，期待2024年利潤率改善?？紤]新品牌的快速增長以及特步全年的經(jīng)營狀況，我們預(yù)計(jì)公司2023年收入增長10%，利潤率持平。展望2024年，特步主品牌定位大眾跑步賽道，產(chǎn)品力和品牌力在跑者群體中影響較高，終端銷售穩(wěn)健增長，利潤率有望改善。以索康尼為引領(lǐng)的新品牌正處于快速增長階段，2024年表現(xiàn)值得期待。綜合來看，我們預(yù)計(jì)公司2024年收入增長14%，利潤率略有提升。
　　盈利預(yù)測和投資建議:我們調(diào)整公司2023-25年業(yè)績預(yù)期為10.21/11.86/13.91億元，對應(yīng)2024年P(guān)E為8倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品牌拓展不及預(yù)期；娛樂營銷影響主品牌專業(yè)形象等