美國預(yù)算談判一波三折，財政擴張力度預(yù)計有限：1月8日美國兩院發(fā)布聯(lián)合聲明，初步同意共計1.69萬億美元的財政支出；不過，這一偏向民主黨預(yù)期的方案因遭到共和黨保守派的強烈阻撓而暫時擱淺。同時，當(dāng)前如果兩黨不能在1月20日之前達成協(xié)議，美國政府將部分停擺。針對這一問題，1月14日美國國會領(lǐng)導(dǎo)人正在制定一項新的延期決議協(xié)議（CR），以使聯(lián)邦政府的資金持續(xù)到3月1日和3月8日，從而避免1月20日開始的政府關(guān)門，這也表明民主黨財政擴張的計劃面臨較大阻力。目前眾議院自由黨團（共和黨保守派）的主要訴求是改善邊境安全和削減財政支出，但雙方妥協(xié)余地不大。需要注意到強硬的共和黨保守派在眾議院雖然只有12人，但這12票在目前國會的結(jié)構(gòu)下可以輕易阻礙預(yù)算議題?？傮w上，民主黨想要擴張財政依然面臨明顯的阻撓，2024年財政擴張的力度預(yù)計較為有限，但也不對經(jīng)濟構(gòu)成顯著的下行壓力。
主要資產(chǎn)價格變動：截至1月14日當(dāng)周，全球主要股指分化，日經(jīng)225以6.6%的周度漲幅居首，美國三大股指、歐元區(qū)STOXX50、俄羅斯MOEX與印度SENSEX30均有上漲。匯率方面，美元指數(shù)震蕩收102.4403，歐元、英鎊和印度盧比兌美元略升值，其他國家貨幣以貶值為主。商品方面，除NYMEX天然氣、棕櫚油和LME鎳以外的主要商品環(huán)比出現(xiàn)下跌。
美國重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)回顧：美國當(dāng)周公布物價數(shù)據(jù)，12月CPI同比增速從11月的3.1%回升至3.4%；核心CPI同比增3.9%，比11月降低0.1%，略高于市場預(yù)期。12月PPI同比增速1.0%，核心同比增速1.8%，略低于市場預(yù)期。在PPI數(shù)據(jù)公布后，CME聯(lián)邦基金利率市場進一步定價了3月份的首次降息預(yù)期，并將全年降息預(yù)期增加為7次共175BP，需要注意的是在不出現(xiàn)衰退的情況下這種幅度的降息在歷史上概率很低。盡管通脹在2024年前三季度的大方向是向下的，但在需求和地緣政治問題等諸多不確定性下的降低是曲折的，同時2024年四季度有小幅回升的風(fēng)險。因此，一些市場對美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向的時點和幅度的調(diào)整意味著震蕩。
美國高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)觀察：經(jīng)濟增長方面，美國表現(xiàn)仍略強于預(yù)期。1月6日美國經(jīng)濟周度指數(shù)（WEI）上升至2.94%（前值1.91%），GDPNow對美國2023Q4的實際GDP環(huán)比折年率為2.21%，比前值2.23%略有降低，但兩個數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟增長在緩和的大趨勢下出現(xiàn)邊際回升，仍不宜過早預(yù)期多次降息，盡管市場的定價已經(jīng)“搶跑”?；ㄆ旖?jīng)濟意外指數(shù)顯示美國經(jīng)濟依然邊際好于預(yù)期，而地緣政治風(fēng)險指數(shù)保持高位，提示波動加劇的可能。消費方面，美國消費者信心指數(shù)12月31日邊際回升，1月6日美國紅皮書零售名義同比5.9%，仍有較強韌性。地產(chǎn)方面，30年固定抵押貸款利率1月11日邊際回升至6.62%，MBA購買指數(shù)邊際改善但再融資指數(shù)仍處于歷史低位。勞動市場方面，失業(yè)金初請人數(shù)月度移動平均仍在21萬人左右，預(yù)示失業(yè)率短期難以抬升，持續(xù)申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)同樣穩(wěn)定。金融壓力方面，圣路易斯聯(lián)儲金融壓力指數(shù)保持-0.99，芝加哥聯(lián)儲金融條件指數(shù)為-0.51，兩者繼續(xù)邊際放松。截至1月3日，美國商業(yè)銀行各類貸款同比增速繼續(xù)放緩，但工商業(yè)貸款的負(fù)增長沒有進一步惡化，消費和房地產(chǎn)貸款增速延續(xù)緩慢回落。
主要央行官員發(fā)言跟蹤：1月7日至11日有7名美聯(lián)儲重要官員發(fā)言，包括5名2024年票委。態(tài)度邊際溫和化的包括理事鮑曼和芝加哥聯(lián)儲古爾斯比，克利夫蘭聯(lián)儲的梅斯特明確表示“3月下調(diào)政策利率可能為時過早”，亞特蘭大聯(lián)儲博斯蒂克認(rèn)為年內(nèi)需要降息兩次且首次降息在三季度。作為三號人物的紐約聯(lián)儲威廉姆斯認(rèn)為目前呼吁降息顯得過早，對降息時點并沒有答案，并強調(diào)近期銀行業(yè)流動性并未發(fā)出需要停止縮表的信號。同期，歐央行6位重要官員發(fā)言：行長拉加德表示利率可能達峰但無法給出降息的確切時間，德多金斯、施納貝爾和維勒魯瓦德加洛也表態(tài)含糊。態(tài)度轉(zhuǎn)鴿派的有武伊契奇和森特諾，前者表示“如果未來幾個月物價增長意外大幅減速，決策者可能會迅速采取行動”，后者認(rèn)為“歐洲央行降息的時間將比其最近預(yù)期的更早，不應(yīng)等到5月再做決定?！?/div>
