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事項(xiàng)：
　　2024年1月14日，公司發(fā)布2023年年度業(yè)績預(yù)告：
　　1）2023年：公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入62.6億元，同比增長32.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤17.00~18.50億元，同比增長45.32%~58.15%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤11.00~12.40億元，同比增長19.64%~34.86%；
　　2）2023Q4：公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.19億元，同比增長30.76%，環(huán)比增長46.47%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.40~6.90億元，同比增長43.35%~83.15%，環(huán)比增長244.35%~339.97%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤3.66~5.06億元，同比增長32.95%~83.76%，環(huán)比增長70.60%~135.80%。
　　評(píng)論：
　　刻蝕設(shè)備業(yè)務(wù)持續(xù)高增長，規(guī)模效應(yīng)下公司盈利能力加速釋放。公司刻蝕設(shè)備市占率大幅提升，帶動(dòng)業(yè)績和訂單快速增長。公司預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入62.6億元，同比+32.1%，其中刻蝕設(shè)備收入約47.0億元，同比+49.4%；利潤方面，規(guī)模效應(yīng)下公司盈利能力加速釋放，以中位數(shù)測算，公司預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母/扣非歸母凈利潤17.75/11.70億元，同比+51.74%/27.25%。訂單維度，公司2023年新增訂單約83.6億元，同比+32.3%，其中刻蝕設(shè)備訂單約69.5億元，同比+60.1%。晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)疊加國產(chǎn)替代加速，公司業(yè)績有望保持高增長。
　　國際貿(mào)易形勢(shì)變化加速設(shè)備國產(chǎn)化，公司刻蝕設(shè)備將持續(xù)受益。外部貿(mào)易環(huán)境變化推動(dòng)半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化進(jìn)程加速，以中微公司為代表的國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商將持續(xù)受益。公司CCP和ICP設(shè)備正快速突破，在邏輯產(chǎn)線中，公司基本實(shí)現(xiàn)刻蝕工藝全覆蓋，相關(guān)設(shè)備已在65nm到5nm的各個(gè)技術(shù)結(jié)點(diǎn)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn);在3DNAND中，公司用于超高深寬比掩膜刻蝕的ICP設(shè)備和用于超高深寬比介質(zhì)刻蝕的CCP設(shè)備均已開展現(xiàn)場驗(yàn)證，目前進(jìn)展順利。展望未來，在高端存儲(chǔ)和刻蝕產(chǎn)線的國產(chǎn)化過程中，公司設(shè)備有望發(fā)揮更為重要的作用。
　　新產(chǎn)品開發(fā)成效顯著，平臺(tái)化布局打開公司遠(yuǎn)期成長空間。公司在新品研發(fā)方面進(jìn)展順利，近兩年新開發(fā)的LPCVD和ALD設(shè)備，目前已有四款設(shè)備進(jìn)入市場，其中三款設(shè)備已得到重復(fù)性訂單；新開發(fā)的硅和鍺硅外延EPI設(shè)備、晶圓邊緣Bevel刻蝕設(shè)備等多個(gè)新產(chǎn)品，將于近期投入市場驗(yàn)證；SiC/GaN功率器件、Micro-LED等器件所需的MOCVD設(shè)備也會(huì)在2024年陸續(xù)進(jìn)入市場。隨著新產(chǎn)品的陸續(xù)推出，公司所處賽道天花板正快速提升，未來成長空間廣闊。
　　投資建議：晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)疊加國產(chǎn)替代加速，公司將顯著受益于刻蝕設(shè)備需求增長;同時(shí)公司新產(chǎn)品進(jìn)展順利，薄膜沉積設(shè)備有望加速放量?？紤]到公司刻蝕設(shè)備業(yè)務(wù)進(jìn)展超預(yù)期，我們將公司2023-2025年收入由62.36/81.41/105.06億元上調(diào)至62.62/83.95/108.42億元，結(jié)合公司歷史估值區(qū)間及行業(yè)平均估值水平，給予公司2024年15倍PS，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為203.3元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國際貿(mào)易形勢(shì)變化；下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；上游零部件供應(yīng)短缺。