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事件：
　　公司發(fā)布2023年年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)全年?duì)I收62.6億元，同比+32.1%；扣非歸母利潤11-12.4億元，同比+19.64%-34.86%；歸母利潤17-18.5億元，同比+45.32%-58.15%。
　　全年新簽訂單83.6億，其中刻蝕設(shè)備同比60%增速顯著。
　　公司預(yù)計(jì)2023年全年?duì)I業(yè)收入62.6億元，同比+32.1%，2012-2023年超十年間公司平均年?duì)I收增長率超35%，實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定高增長；訂單角度，2023年公司全年新簽訂單83.6億元，相較2022年63.2億元的新簽訂單同比+32.3%，保障2024年業(yè)績繼續(xù)高增長。
　　刻蝕設(shè)備：受益于公司完整的單臺(tái)和雙臺(tái)刻蝕設(shè)備布局、核心技術(shù)持續(xù)突破、產(chǎn)品升級(jí)快速迭代、刻蝕應(yīng)用覆蓋豐富等優(yōu)勢，2023年公司CCP和ICP刻蝕設(shè)備均在國內(nèi)主要客戶芯片生產(chǎn)線上市占率大幅提升；公司的TSV硅通孔刻蝕設(shè)備也越來越多地應(yīng)用在先進(jìn)封裝和MEMS器件生產(chǎn)；預(yù)計(jì)2023年全年?duì)I收47億元，同比+49.4%，新增訂單69.5億元，同比+60.1%。
　　MOCVD設(shè)備：受LED終端市場波動(dòng)影響，預(yù)計(jì)2023年全年?duì)I收4.6億元，同比-34%，新增訂單2.6億元，同比-72.2%。
　　全年中位扣非凈利率18.7%，盈利能力持續(xù)保持高水平。
　　公司預(yù)計(jì)2023年全年實(shí)現(xiàn)扣非歸母利潤11-12.4億元，同比+19.64%-34.86%，對(duì)應(yīng)中位扣非凈利率18.7%，相較于2022年的19.4%略有下滑但仍保持較高水平；費(fèi)用方面，目前公司已實(shí)行2020、2022、2023年三期股權(quán)激勵(lì)，合計(jì)對(duì)2022-2024年分別產(chǎn)生費(fèi)用攤銷約2.0/3.0/2.8億元；預(yù)計(jì)2023年全年歸母利潤17-18.5億元，同比+45.32%-58.15%，其中，2023年上半年減持拓荊科技股份產(chǎn)生稅后凈收益約4.06億元。
　　向平臺(tái)化轉(zhuǎn)型，持續(xù)看好新設(shè)備突破打開成長天花板。
　　公司目前已從深耕刻蝕逐漸向平臺(tái)化企業(yè)轉(zhuǎn)型，穩(wěn)步推進(jìn)新產(chǎn)品開發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，進(jìn)展喜人：1）近兩年新開發(fā)的LPCVD和ALD設(shè)備，目前已有四款設(shè)備產(chǎn)品進(jìn)入市場，其中三款設(shè)備已獲得客戶認(rèn)證，并開始得到重復(fù)性訂單；2）公司新開發(fā)的硅和鍺硅外延EPI設(shè)備、晶圓邊緣Bevel刻蝕設(shè)備等多個(gè)新產(chǎn)品，也將在近期投入市場驗(yàn)證；3）公司開發(fā)的包括碳化硅功率器件、氮化鎵功率器件、Micro-LED等器件所需的多類MOCVD設(shè)備也取得了良好進(jìn)展，2024年將會(huì)陸續(xù)進(jìn)入市場。展望后續(xù)，我們看好公司在新產(chǎn)品上的布局與突破，打開成長天花板。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年收入分別為62.61/82.15/105.48億元，同比增長32.1%/31.2%/28.4%；歸母凈利潤為17.74/20.30/25.53億元，同比增長51.6%/14.4%/25.7%，對(duì)應(yīng)市盈率47.0/41.1/32.7倍。
　　考慮2024年內(nèi)資晶圓廠資本支出繼續(xù)向好，考慮公司在關(guān)鍵刻蝕設(shè)備領(lǐng)域的國產(chǎn)突破優(yōu)勢，我們給予公司2024年60xPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)196.69元，維持“買入-A”。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　下游晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期，新產(chǎn)品導(dǎo)入放量不及預(yù)期，中美博弈影響供應(yīng)鏈，市場競爭加劇。