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公司2023年業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司發(fā)布2023年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收62.6億元，YoY+32.1%，2012-2023年?duì)I收CAGR超過35%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)17~18.5億元，YoY+45.32%~+58.15%；扣非凈利潤(rùn)11~12.4億元，YoY+19.64%~+34.86%；非經(jīng)常損益約6.12億元，同比+144.8%，主要系公司于2023年出售部分持有的拓荊科技股票，產(chǎn)生稅后凈收益約4.06億元。其中，2023Q4營(yíng)收實(shí)現(xiàn)22.19億元，YoY+30.76%，QoQ+46.47%；歸母凈利潤(rùn)5.4~6.9億元，YoY+43.24%~+83.02%，QoQ+243.95%~+339.49%；扣非凈利潤(rùn)3.66~5.06億元，YoY+32.61%~+83.33%，QoQ+70.23%~+135.35%。根據(jù)公司業(yè)績(jī)預(yù)告指引，我們上調(diào)公司2023-2025年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023/2024/2025年歸母凈利潤(rùn)為17.45/20.73/27.01億元（前值為15.49/19.31/26.28億元），預(yù)計(jì)2023/2024/2025年EPS為2.82/3.35/4.36元（前值為2.51/3.12/4.25元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為47.8/40.2/30.9，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　刻蝕設(shè)備新簽訂單同比高增，多款新品驗(yàn)證持續(xù)突破
　　公司2023年新增訂單83.6億元，YoY+32.3%。其中，刻蝕設(shè)備新增訂單69.5億元，YoY+60.1%；MOCVD設(shè)備新增訂單2.6億元，同比-72.2%。分產(chǎn)品業(yè)務(wù)進(jìn)展，刻蝕設(shè)備：2023年公司CCP和ICP刻蝕設(shè)備均在國(guó)內(nèi)主要客戶芯片生產(chǎn)線上市占率大幅提升；TSV硅通孔刻蝕設(shè)備在先進(jìn)封裝和MEMS器件生產(chǎn)應(yīng)用持續(xù)增多。MOCVD：化硅功率器件、氮化鎵功率器件、Micro-LED等器件所需的多類MOCVD設(shè)備將于2024年陸續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)。薄膜沉積：截至2023年公司業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布日，公司新研發(fā)的LPCVD設(shè)備和ALD設(shè)備已有四款設(shè)備進(jìn)入市場(chǎng)，其中三款設(shè)備已獲得客戶認(rèn)證，并開始得到重復(fù)性訂單；硅和鍺硅外延EPI設(shè)備、晶圓邊緣Bevel刻蝕設(shè)備等多個(gè)新產(chǎn)品，將在2024年投入市場(chǎng)驗(yàn)證。此外，公司南昌約14萬(wàn)平方米研發(fā)基地正式投入使用；上海臨港約18萬(wàn)平方米研發(fā)基地部分廠房已投入使用。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求下降風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期；新品驗(yàn)證不及預(yù)期