>> 招商證券-金融市場流動性與監(jiān)管動態(tài)周報：FXI期權(quán)交易活躍度提升，二級市場資金供需緊平衡-240116
| 上傳日期： |
2024/1/17 |
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| 826KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏,涂婧清 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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經(jīng)過前期的調(diào)整，目前A股主要指數(shù)估值再度回到歷史最低水平附近，中長期配置價值凸顯。往后看，隨著對經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂逐漸緩解，此前偏向防御價值、偏向小盤股的風(fēng)格將會更加均衡，權(quán)重板塊或有望迎來反彈，成長風(fēng)格或有望占優(yōu)。
中國大盤股ETF看漲期權(quán)總持倉量創(chuàng)歷史新高：近期iShares中國大盤股ETF期權(quán)交易量明顯活躍。iShares中國大盤股ETF是一只在美國注冊的交易型開放式指數(shù)基金，追蹤標(biāo)的指數(shù)為富時中國50指數(shù)，成分股主要持有港交所中國大盤股股票。從中國大盤股ETF期權(quán)的總持倉量看，近期看漲期權(quán)總持倉量迅速上升的同時，看空期權(quán)持倉量持續(xù)下滑。由于期權(quán)交易必須有對手方才能成交，因此看漲期權(quán)持倉量上升也對應(yīng)賣出看漲期權(quán)增加，看漲期權(quán)持倉量上升本身并不能指示方向，但是一定程度上也說明近期中國大盤股ETF期權(quán)成交活躍度明顯提升。從歷史數(shù)據(jù)看，看漲期權(quán)總持倉量與看跌期權(quán)總持倉量的比值再度來到歷史高點，該比例達(dá)到相對高點時，其跟蹤標(biāo)的富時中國A50指數(shù)往往迎來一波漲幅可觀的反彈行情。
貨幣政策與利率：上周（1/8-1/12）央行公開市場凈回籠1890億元，未來一周將有2270億元逆回購、7790億元MLF到期。貨幣市場利率上行，短、長端國債收益率下行，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大，發(fā)行利率漲跌不一。截至1月12日，R007下行1.4bp，DR007上行5.8bp，1年期國債收益率下行1.5bp，10年期國債收益率下行0.0bp，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模增加8312.9億元，1M/3M同業(yè)存單利率上行，6M同業(yè)存單利率下行。
資金供需：二級市場可跟蹤資金供需基本均衡。北上資金流出，凈流出24.4億元；融資余額下降，融資資金凈賣出99.4億元；ETF凈流入94.1億元；新成立偏股類公募基金份額增加。重要股東由凈減持轉(zhuǎn)為凈增持，公布的計劃減持規(guī)模下降。
市場情緒：上周融資資金交易活躍度減弱，股權(quán)風(fēng)險溢價上升。上周關(guān)注度相對提升的風(fēng)格指數(shù)及大類行業(yè)為必選消費、可選消費、創(chuàng)業(yè)板指。VIX指數(shù)回落，海外市場風(fēng)險偏好改善。
市場偏好：行業(yè)偏好上，非銀金融、交通運輸、公用事業(yè)獲各類資金凈流入規(guī)模較高。賽道偏好上，北上資金凈流入人工智能、CXO、智能駕駛，融資資金加倉白酒、光伏、鋰電。寬指ETF以凈申購為主，其中滬深300ETF申購較多；行業(yè)ETF以凈申購為主，其中醫(yī)藥ETF申購較多，消費ETF贖回較多。凈申購最高的為易方達(dá)滬深300ETF；凈贖回最高的為廣發(fā)中證1000ETF。
海外變化：美國2023年12月CPI同比增速超預(yù)期回升，十年期美債利率短暫回升后再度回落。市場對美聯(lián)儲3月降息的概率預(yù)期從原先的77%縮窄至約70%，1月主流預(yù)期仍為繼續(xù)暫停加息。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及政策不及預(yù)期、海外政策超預(yù)期收緊。
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