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廣發(fā)量化多因子（基金代碼：005225.OF）業(yè)績(jī)大幅跑贏基準(zhǔn)：2023年7月6日起由易威先生擔(dān)任基金經(jīng)理，2023年10月23日增任李育鑫先生為基金經(jīng)理。易威先生任職以來(lái)截至2024年1月2日，基金收益率為0.21%，大幅超過(guò)基金比較基準(zhǔn)（-10.70%）和滬深300（-11.88%）。
　　于小市值挖掘量?jī)r(jià)因子：根據(jù)基金2023年半年報(bào)及三季報(bào)披露，上半年，在運(yùn)用基本面因子構(gòu)建增強(qiáng)組合的基礎(chǔ)上，逐步加強(qiáng)技術(shù)類因子的應(yīng)用，同時(shí)通過(guò)把握小市值風(fēng)格強(qiáng)化超額收益。三季度，在重視小市值風(fēng)格超額收益的基礎(chǔ)上，持續(xù)挖掘量?jī)r(jià)類因子的應(yīng)用價(jià)值，行業(yè)角度來(lái)看形成了電子、電力設(shè)備及新能源、基礎(chǔ)化工、機(jī)械、計(jì)算機(jī)等重點(diǎn)研究方向。
　　月度勝率穩(wěn)健，持有體驗(yàn)優(yōu)異：基金在年化收益方面，從報(bào)告比較的時(shí)間維度上來(lái)看，明顯優(yōu)于同類基金，且跑贏滬深300指數(shù)；與滬深300相比，基金月度勝率為85.71%，平均月度超額收益率為2.06%。我們統(tǒng)計(jì)自基金經(jīng)理任職以來(lái)，滾動(dòng)平均收益率的分布情況：基金持有30天、60天、90天和120天相較滬深300的平均超額收益分別為2.69%、6.29%、9.08%和12.24%。從歷史收益分布來(lái)看，收益整體呈現(xiàn)左偏分布。在持有90天和120天時(shí)，基金取得正超額收益的概率為100%。
　　當(dāng)前配置聚焦小盤(pán)，截止2023年6月30日，基金持股加權(quán)市值為92.98億元，小盤(pán)風(fēng)格明顯：按巨潮風(fēng)格指數(shù)劃分，基金經(jīng)理配置偏好偏好小盤(pán)股，基金股票市值風(fēng)格幾乎完全暴露在小盤(pán)股。任職初期基金經(jīng)理偏好配置小盤(pán)成長(zhǎng)股，2023年9月以來(lái)，基金經(jīng)理增加了對(duì)小盤(pán)價(jià)值股的配置。通過(guò)計(jì)算基金持股加權(quán)市值（按持倉(cāng)市值加權(quán)），我們發(fā)現(xiàn)，從定期報(bào)告披露來(lái)看，基金切換風(fēng)格大約是在2023年上半年，由原先的大盤(pán)轉(zhuǎn)變成小盤(pán)。截止2023年6月30日，基金持股加權(quán)市值為92.98億元，小盤(pán)風(fēng)格明顯。從Fama五因子收益分解來(lái)看，規(guī)模因子給基金帶來(lái)了明顯的正向收益。結(jié)合前文，基金更偏向小盤(pán)風(fēng)格是基金表現(xiàn)優(yōu)秀的原因之一。從Fama五因子風(fēng)險(xiǎn)分解來(lái)看，除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因子外，基金的風(fēng)險(xiǎn)暴露在規(guī)模因子較多，同時(shí)，價(jià)值因子、特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)也有較高的暴露，尚有其他風(fēng)格未被發(fā)掘。
　　基金經(jīng)理權(quán)益?zhèn)}位較高并且持股集中度高度分散：據(jù)2023年第三季度報(bào)告披露，基金權(quán)益?zhèn)}位為93.40%，前5大重倉(cāng)占股票投資市值比和前10大重倉(cāng)占股票投資市值比分別為2.48%和4.91%。雖然權(quán)益?zhèn)}位處于高位，但是基金經(jīng)理持股高度分散。根據(jù)前文分析，持股分散可能更多來(lái)源于基金經(jīng)理持股風(fēng)格，持股市值整體偏小盤(pán)，使得基金持股集中度明顯偏小。從板塊來(lái)看，基金經(jīng)理任職以來(lái)傾向于重點(diǎn)配置中游制造、TMT和下游消費(fèi)板塊，截止2023年6月30日配置比例分別為33.01%、27.30%和20.86%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)變化風(fēng)險(xiǎn)；政策環(huán)境超預(yù)期變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，指數(shù)系統(tǒng)性下跌風(fēng)險(xiǎn)。