>> 廣發(fā)證券-廣發(fā)宏觀：1月經(jīng)濟(jì)初窺-240118
| 上傳日期： |
2024/1/19 |
大小： |
780KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
郭磊,賀驍束 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
2024年1月前17日六大發(fā)電集團(tuán)耗煤量均值為86.11萬噸，環(huán)比2023年12月回升2.0%，這一環(huán)比增速大致在季節(jié)性均值下的中性水平，2015-2023年（其中春節(jié)落于2月的年份）1月日耗環(huán)比增速區(qū)間為-1.02%-5.16%。因為春節(jié)錯位，同比增速較高，同比去年同期均值回升8.0%。
據(jù)同花順數(shù)據(jù)，1月前17日六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量86.11萬噸，相較上月環(huán)比回升2.0%（2015-2023年春節(jié)落于2月年份的1月環(huán)比讀數(shù)區(qū)間為-1.02%-5.16%，均值為1.76%）；相較去年1月前17日均值回升8.0%，2023年12月全月同比4.0%（若未特別注明，11月、12月均指代2023年）。從周度數(shù)據(jù)來看，1月2日-9日、10日-17日耗量均值分別為86.40、85.83萬噸，12月最后一周（12月23日-29日）日耗均值87.03萬噸。
另據(jù)中電聯(lián)口徑數(shù)據(jù)，12月29日-1月4日、1月5日-1月11日燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量同比增速錄得3.4%、22.0%（12月周度發(fā)電同比增速區(qū)間為-3.2%-20.3%，12月最后一周增速20.3%）。同期發(fā)電量兩年復(fù)合增速為0.2%、-1.8%（12月兩年復(fù)合增速區(qū)間為1.0%-9.1%，12月最后一周兩年復(fù)合增速6.7%）。
工業(yè)部門開工率漲跌互現(xiàn)，1月上旬粗鋼產(chǎn)量環(huán)比增速較高。1月前10日全國日均粗鋼產(chǎn)量265.91萬噸，環(huán)比12月均值增長10.7%，同比去年同期增長10.5%。截至1月前12日，全國247家高爐開工率均值環(huán)比、同比分別變動-2.3、0.1pct。PTA江浙織機(jī)負(fù)荷率均值環(huán)比、同比變動-4.1、54.7pct。PVC開工率環(huán)比、同比分別增長1.7、3.6pct。汽車半鋼胎開工率期末值環(huán)比、同比分別為0.2、48.0pct；全鋼胎開工率期末值環(huán)比、同比分別為9.9、42.0pct。PVC、汽車等領(lǐng)域開工率同比變化較大主要源于春節(jié)錯位。焦化企業(yè)開工率均值錄得70.7%，環(huán)比、同比分別變動-1.7、-1.4pct；山東地?zé)掗_工率均值為62.7%，環(huán)比、同比分別變動-1.3、-4.8pct。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)（若未特別注明，報告數(shù)據(jù)均來自Wind）：截至1月前10日，全國日均粗鋼產(chǎn)量為265.91萬噸，環(huán)比、同比分別增長10.7%、10.5%。截至1月前12日，全國247家高爐開工率均值錄得75.9%，環(huán)比、同比分別變動-2.3、0.1pct。焦化企業(yè)開工率均值錄得70.7%，環(huán)比、同比分別變動-1.7、-1.4pct。PTA江浙織機(jī)負(fù)荷率均值錄得70.3%，環(huán)比、同比分別變動-4.1、54.7pct。全國PVC開工率均值錄得79.8%，環(huán)比、同比分別增長1.7、3.6pct；全國苯乙烯開工率均值錄得72.2%，高于12月均值的65.7%。山東地?zé)掗_工率均值錄得62.7%，低于12月讀數(shù)64.0%。1月前兩周汽車半鋼胎開工率（周度）分別錄得70.3%、71.9%，12月最后一周讀數(shù)71.6%；1月前兩周全鋼胎開工率分別錄得49.0%、59.6%，12月最后一周讀數(shù)49.7%。
1月以來整車貨運(yùn)流量環(huán)比持平，春節(jié)錯位下同比走高。1月1日-8日、9日-17日均值分別為110.5、118.0，前17日均值環(huán)比上月均值持平，同比去年1月前17日均值回升10.9%。整車貨運(yùn)量代表生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)情況，其背后廣泛對接內(nèi)需工業(yè)、建筑業(yè)、出口等需求。
G7物流數(shù)據(jù)顯示：截止到1月17日，全國整車貨運(yùn)流量指數(shù)月均值錄得114.5，相較去年同期均值回升10.9%，相較12月均值持平。1月1日-8日、9日-17日均值分別為110.5、118.0。1月數(shù)據(jù)整體落于歷史高位區(qū)間，歷史高點為2022年1月14日的147.4。
核心假設(shè)風(fēng)險：國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力超預(yù)期；政策穩(wěn)增長力度超預(yù)期；地產(chǎn)下行風(fēng)險超預(yù)期。海外貨幣政策影響超預(yù)期；海外經(jīng)濟(jì)下行對于國內(nèi)出口的影響超預(yù)期。大宗商品波動超預(yù)期。
|
|
