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本周市場(chǎng)：本周商用載貨車(chē)上漲4.64%，商用載客車(chē)上漲2.07%，乘用車(chē)下跌0.90%，汽車(chē)零部件下跌2.17%。A股汽車(chē)板塊下跌1.23%，滬深300指數(shù)上漲1.96%，汽車(chē)板塊跑輸滬深300指數(shù)3.19pcts。
　　行業(yè)層面：1）特斯拉2023年全年銷(xiāo)量目標(biāo)貼下限完成。2023年四季度特斯拉實(shí)現(xiàn)整車(chē)銷(xiāo)量48.5萬(wàn)臺(tái)，同比+19.5%，環(huán)比+11.4%；2023年全年整車(chē)銷(xiāo)量180.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)38%。年初預(yù)期180-200萬(wàn)輛貼下限完成。24年目標(biāo)未定，預(yù)計(jì)Q1承壓，全年增速放緩。2024年預(yù)計(jì)產(chǎn)量/交付量增速顯著低于23年，未給出24年交付目標(biāo)，預(yù)計(jì)將在德州推出下一代車(chē)型，我們預(yù)計(jì)2024將是產(chǎn)能的相對(duì)真空。2）哪吒與禾賽合作升級(jí)，新車(chē)型將裝載高清激光雷達(dá)AT128。在2024哪吒汽車(chē)價(jià)值鏈大會(huì)上，哪吒汽車(chē)與禾賽科技宣布合作升級(jí)，將在哪吒汽車(chē)新車(chē)型上搭載128線(xiàn)超高清激光雷達(dá)AT128，打造覆蓋出行全場(chǎng)景的高階智駕系統(tǒng)NETAPILOT，新車(chē)將于2024年面世。
　　公司層面：1）伯特利：發(fā)布23年度業(yè)績(jī)預(yù)告稱(chēng)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入74.50-78.57億元，同比增長(zhǎng)34.50-41.84%，歸母凈利潤(rùn)8.81-9.57億元，同比增長(zhǎng)26.09%-37.02%。2）長(zhǎng)城汽車(chē)：長(zhǎng)城汽車(chē)發(fā)布23年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1734.10億元，同比增長(zhǎng)26.26%，歸母凈利潤(rùn)70.08億元，同比下降15.22%。
　　投資建議：1）預(yù)計(jì)1月乘用車(chē)零售銷(xiāo)量環(huán)比略有回落，基數(shù)效應(yīng)驅(qū)動(dòng)同比高增：乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)1月狹義乘用車(chē)零售市場(chǎng)約為220.0萬(wàn)輛，環(huán)比下降6.5%，受去年年初春節(jié)超低基數(shù)影響同比大幅增長(zhǎng)70.2%。新能源零售預(yù)計(jì)80.0萬(wàn)輛左右，環(huán)比下降15.3%。2）2023年出口表現(xiàn)亮眼，關(guān)注智能化及出口產(chǎn)業(yè)鏈：2023年中國(guó)汽車(chē)實(shí)現(xiàn)出口522萬(wàn)臺(tái)，出口增速56%，相對(duì)于國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量的逐步復(fù)蘇，出口市場(chǎng)表現(xiàn)較好；2023年12月中國(guó)汽車(chē)實(shí)現(xiàn)出口45.9萬(wàn)臺(tái)，出口繼續(xù)保持歷史高位的走勢(shì)，出口增速32%。當(dāng)前整車(chē)智能化尚處于滲透率早期，后期伴隨新車(chē)上市有望持續(xù)進(jìn)展，出口方面受益于中國(guó)車(chē)企競(jìng)爭(zhēng)力加強(qiáng)+海外市場(chǎng)復(fù)蘇+俄羅斯市場(chǎng)需求缺口巨大等多因素疊加，2024年有望持續(xù)上行。3）行業(yè)庫(kù)存高企疊加年末切換等擾動(dòng)，關(guān)注攻守兼?zhèn)渑c安全邊際：中汽協(xié)12月汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為53.7%，汽車(chē)流通行業(yè)仍處在不景氣區(qū)間。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截止11月底乘用車(chē)庫(kù)存為392萬(wàn)臺(tái)，行業(yè)庫(kù)存高企疊加年末切換、春節(jié)假期等擾動(dòng)因素，建議關(guān)注攻守兼?zhèn)渑c安全邊際較高的公司。
　　相關(guān)標(biāo)的：整車(chē)：比亞迪、長(zhǎng)安汽車(chē)、理想汽車(chē)、江淮汽車(chē)。零部件：拓普集團(tuán)、保隆科技、滬光股份、多利科技、松芝股份、愛(ài)柯迪、福耀玻璃、銀輪股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車(chē)銷(xiāo)量、新能源車(chē)銷(xiāo)量、政策刺激效果不及預(yù)期等。