>> 華鑫證券-金種子酒(600199)公司事件點評報告：業(yè)績短期承壓，華潤賦能華章初啟-240131
| 上傳日期： |
2024/2/1 |
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| 231KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山,廖望州 |
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事件
2024年01月30日，金種子酒發(fā)布2023年度業(yè)績預(yù)告。
投資要點
▌業(yè)績短期承壓，靜待2024年經(jīng)營改善
公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2023年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤-0.22億至0.12億元，22年同期為-1.87億元；扣非歸母凈利潤-0.58億至-0.48億元，22年同期為-2.06億元。2023Q4預(yù)計歸母凈利潤為0.13億-0.23億元，22年同期為-0.51億元，扣非歸母凈利潤為-0.09億元至盈利0.01億元，22年同期為0.52億元。
▌華潤渠道賦能，啤白融合初現(xiàn)成果
公司民酒基因濃厚，獲華潤入駐改革，組織架構(gòu)精簡薪酬考核更加市場化、產(chǎn)品持續(xù)煥新、同時借助啤白融合渠道實力得到有效補強。公司低檔價格帶中柔和系列、種子年份酒等品牌影響力優(yōu)勢仍然顯著，預(yù)計低檔酒銷量為公司主要增量貢獻點。公司針對中檔價格帶推出馥合香系列，目前仍處于品牌培育階段，未來有望借助華潤渠道穩(wěn)步放量。
▌盈利預(yù)測
華潤入駐后對管理、渠道和產(chǎn)品等體系對公司進行積極的變革調(diào)整，短期看在經(jīng)營層面產(chǎn)生了一定的摩擦，且品牌培育仍需時間積淀；長遠看華潤的市場化考核機制完善及管理團隊的學習、糾偏能力強，整體發(fā)展方向向好。我們?nèi)钥春萌A潤入駐對公司的賦能提振，預(yù)計公司有望在2024年順利扭虧，2023-2025年EPS分別為-0.03/0.07/0.21元，當前股價對應(yīng)2025年P(guān)E為75.7倍，維持“買入”投資評級。
▌風險提示
宏觀經(jīng)濟下行風險、華潤賦能情況不及預(yù)期、渠道拓展與品牌培育的節(jié)奏不及預(yù)期等。
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