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北京時間2月1日凌晨，美聯(lián)儲繼續(xù)暫停加息，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%-5.5%不變。利率決議公布后，10年期美債收益率窄幅震蕩，美國三大股指走弱，美元指數(shù)短線上升近20點。新聞發(fā)布會開始后，10年期美債收益率先下后上，三大股指跌幅擴大，美元指數(shù)下探至103.05后反彈，COMEX黃金和國際油價均下跌。具體要點如下：
　　本次利率聲明措辭多處改動，立場整體中性。主要體現(xiàn)為：1）對經(jīng)濟的表述調(diào)整為“穩(wěn)步擴張”，更偏積極；2）新增“就業(yè)和通脹風(fēng)險更為平衡”的表述，暗示加息或已結(jié)束；3）刪除了“任何額外緊縮政策”的措辭，同時表示通脹持續(xù)邁向2%之前，不會降息，即“不加息，也不立即降息”。
　　鮑威爾講話釋放兩點關(guān)鍵信息：一是不太可能在3月降息；二是將在3月會議上討論縮表問題。
　　通脹方面，更關(guān)注通脹回落的持續(xù)性。首先，美聯(lián)儲繼續(xù)強調(diào)抗通脹；其次，鮑威爾延續(xù)此前積極但偏謹(jǐn)慎的表態(tài)，承認(rèn)通脹取得進(jìn)展，但對順利回落至目標(biāo)水平缺乏信心；最后，近期美國通脹回落的速度明顯快于預(yù)期，但國內(nèi)經(jīng)濟韌性疊加紅海航運事件反復(fù)均可能增加不確定性，需關(guān)注內(nèi)外擾動。
　　經(jīng)濟方面，強勁數(shù)據(jù)一定程度上解釋了美聯(lián)儲的態(tài)度。結(jié)合近期公布的數(shù)據(jù)來看，一是12月職位空缺意外增加，勞動力市場仍處于相對緊張的狀態(tài)。二是2023年四季度美國GDP超預(yù)期強勁，消費依然是經(jīng)濟增長的主要動力。強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)較好的解釋了美聯(lián)儲繼續(xù)保持利率不變的政策態(tài)度，同時修正了此前市場過度的降息預(yù)期。
　　整體來看，本次會議主要圍繞“降息”話題展開。美聯(lián)儲在利率聲明層面出現(xiàn)明顯的態(tài)度轉(zhuǎn)變，或進(jìn)一步驗證了加息進(jìn)程的結(jié)束。但也如預(yù)期一樣，延續(xù)其一貫的“邊走邊看”的態(tài)度，對降息開啟時點表述較為模糊，市場關(guān)心的縮表問題也未做過多展開。后續(xù)來看，一方面，經(jīng)濟和就業(yè)數(shù)據(jù)的強勁使得美聯(lián)儲較快降息的合理性降低；另一方面，盡管近期美國通脹水平回落的速度較為可觀，但就美聯(lián)儲本身而言，似乎尚未達(dá)到“足夠開啟政策轉(zhuǎn)向”的水平，預(yù)計通脹仍是本輪政策轉(zhuǎn)向的關(guān)鍵變量，繼續(xù)關(guān)注美國經(jīng)濟表現(xiàn)以及降息開啟的相關(guān)信號。
　　風(fēng)險提示：美國經(jīng)濟“軟著陸”受阻；內(nèi)外擾動使得美國通脹出現(xiàn)反彈；流動性出現(xiàn)明顯收緊。