>> 華創(chuàng)證券-【債券周報】每周高頻跟蹤：新政落地一周，地產表現(xiàn)如何？-240203
| 上傳日期： |
2024/2/4 |
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| 1836KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
周冠南,靳曉航 |
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1月第五周，春運開啟，出行消費熱度快速升溫，同時節(jié)前工業(yè)生產節(jié)奏進一步放緩，1月末地產銷售沖刺表現(xiàn)不強。投資方面，春節(jié)臨近，下游工地多數(shù)停工，需求有限，建筑鋼材延續(xù)加速累庫趨勢。地產方面，1月最后一周30城新房成交環(huán)比+14%、季節(jié)性上升，但同比降幅未有改善；春節(jié)放假、寒潮影響下，一線二手房新政提振帶看數(shù)據(jù)上升，但暫未體現(xiàn)在成交方面，政策效果待驗證。消費方面，春運開啟，地鐵客運量環(huán)比微升，保持在2019年以來同期最高水平。往后看，春節(jié)假期疊加淡季暫時抑制1-2月初穩(wěn)增長政策效果，節(jié)后復工復產，疊加資金支持加速向實物工作量傳導，預計節(jié)后高頻指標將有所體現(xiàn)，聚焦鋼材消費、水泥用量以及地產銷售修復斜率。
通脹高頻：食品價格漲幅擴大。本周豬肉價格環(huán)比+6.2%，蔬菜、水果環(huán)比+6.7%、+1.5%，農產品批發(fā)價格200指數(shù)、菜籃子產品批發(fā)價格指數(shù)環(huán)比分別+2.8%、+3.2%，春節(jié)臨近食品價格加速上漲。
進出口高頻：集運價格保持升勢。本周CCFI指數(shù)環(huán)比+4.4%，SCFI指數(shù)環(huán)比+1.8%；CDFI環(huán)比-0.9%，BDI指數(shù)環(huán)比-6.2%。
工業(yè)高頻：春節(jié)臨近，生產繼續(xù)放緩
1、動力煤：秦皇島港動力煤價下跌。隨著春節(jié)臨近，非電企業(yè)陸續(xù)停產放假，下游實際需求有限；春節(jié)臨近，終端需求轉弱、交投活躍度下降，下游庫存充裕，市場采購較少。
2、鋼鐵：螺紋鋼價格微漲。本周螺紋鋼環(huán)比+0.1%，247家鋼廠高爐開工率環(huán)比-0.3pct至76.5%，主要鋼材品種庫存環(huán)比+9.5%，螺紋鋼環(huán)比+14.6%，建材加速累庫，實際需求偏弱。
3、銅：國內銅均價繼續(xù)上漲。美國非農就業(yè)數(shù)據(jù)超預期，美聯(lián)儲議息會議稱3月降息可能落空，美元指數(shù)下跌，提振銅價。
投資高頻：月末新房銷售沖刺不及同期
1、水泥：水泥價格環(huán)比-1.1%。南方雨水增多，施工條件較差，疊加春運開啟，多數(shù)項目停工、僅有零星施工，水泥交易基本停滯，節(jié)前企業(yè)聚焦回款，采購支出意愿不強。
2、地產：新房成交環(huán)比沖量，但較同期仍偏低。1月26日-2月1日，30城商品房成交面積當周值環(huán)比+13.6%，較2019、2021年同期分別-65%、-45%，17城二手房成交環(huán)比+1.3%。據(jù)每日經濟新聞，廣州新政落地一周，但受制于春節(jié)放假、天氣等因素，本周區(qū)域成交暫未明顯回升，但帶看數(shù)量有所回暖。
消費高頻：春運返鄉(xiāng)高峰，出行熱度攀升
1、地鐵客運量：29城地鐵客運量均值環(huán)比+0.2%，較2019、2021年同期分別+107%、+43%，加速上升。
2、原油：布倫特、WTI油價環(huán)比前周五均下跌7.4%。沙特下調亞洲原油售價、EIA數(shù)據(jù)顯示油田產量增加、巴以沖突預期緩和、美聯(lián)儲3月降息落空，抑制油價。
3、乘用車：1月1-28日，乘用車零售同比+64%、環(huán)比-15%，批發(fā)同比+52%、環(huán)比-28%。12月年末銷量沖刺透支部分購車需求、1月終端折扣力度回收，消費熱度有所下滑。
風險提示：節(jié)后高頻數(shù)據(jù)超預期改善
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