>> 銀河證券-融資融券市場月報：基本面配對策略行業(yè)特色因子更新，策略本月表現亮眼-240202
| 上傳日期： |
2024/2/4 |
大小： |
2100KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
馬普凡 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
重點關注：基本面配對策略行業(yè)特色因子更新，策略本月表現亮眼：我們將金融地產以外的其他一級行業(yè)分為紅利型、先進制造型和消費型三大類，并將基本面因子分為通用因子和行業(yè)特色因子。其中通用因子新增現金流量比反映企業(yè)的償債能力；紅利型行業(yè)特色因子為資本支出/折舊攤銷環(huán)比增量，先進制造型行業(yè)特色因子為研發(fā)投入強度，消費型行業(yè)特色因子為預收賬款同比增速。2024年1月基本面配對策略實現收益28.51%。
拓展美林投資時鐘應用，構建ETF宏觀擇時策略：我們改良美林投資時鐘并將其應用于大類資產配置，以ETF作為投資標的構建可交易的ETF宏觀擇時策略。我們構建經濟指數與流動性指數，并將經濟狀態(tài)劃分為四個周期，以ETF在不同周期的歷史均值收益作為觀點矩陣輸入Black-Litterman模型計算ETF的配置權重，該策略可獲得穩(wěn)健收益率。模型結果顯示當前經濟處于衰退期；TED利差進入上行區(qū)間。2024年1月策略實現收益率-2.38%。
兩融市場回顧：12月融資融券余額下滑，轉融通利率水平下降：截至1月31日，融資余額14929.61億元，環(huán)比-5.00%；融券余額658.15億元，環(huán)比8.06%。電子、計算機、醫(yī)藥生物、汽車等融資凈償還額最高，電子、計算機等融券凈賣出額較高，電力設備、非銀金融等融券凈償還額較高。近期轉融通利率相比前月波動幅度有所下降，1月加權利率整體在3%附近。
ETF動量擇勢策略表現：板塊篩選方法更新，策略表現改善：ETF動量擇勢策略使用XGBoost預測出的ETF上漲概率作為動量指標，以基金份額歷史分位數代表擁擠度，選擇動量排名前七且（1-擁擠度分位數）排名前五的板塊，最后選擇板塊內動量最大的ETF。2024年1月，基于動量和擁擠度構建的動量擇勢ETF策略實現收益率-6.92%。
資產配置觀點：根據宏觀擇時策略，建議當前繼續(xù)超配債券；TED利差進入上行區(qū)間，未來可適當配置境外ETF。1月央行降準釋放約1.4萬億長期流動性、政策力度高于預期，美聯儲降息預期有所回落，看好A股節(jié)后行情。
風險提示：報告結論基于歷史價格信息和統(tǒng)計規(guī)律，但二級市場受各種即時性政策影響易出現統(tǒng)計規(guī)律之外的走勢，所以報告結論有可能無法正確預測市場發(fā)展，報告閱讀者需審慎參考報告結論。歷史收益不代表未來業(yè)績表現，文中觀點僅供參考，不構成投資建議。
|
|
