>> 華泰證券-宏觀專題研究：1月全球制造業(yè)PMI回升至榮枯線-240216
| 上傳日期： |
2024/2/17 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
易峘 |
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圖說全球PMI|2024年2月
本系列為華泰宏觀出品、全球PMI月度追蹤系列的第七期。PMI被廣泛用于追蹤總產出，以及工業(yè)生產、服務消費、就業(yè)、通脹、庫存等分項指標變化。本產品旨在通過追蹤全球PMI數(shù)據(jù)及其跨國比較，幫助投資者更早把握全球經(jīng)濟景氣變化及行業(yè)、國家間分化，并預判中國外需走勢的邊際變化。
1月全球PMI走勢概述：全球PMI在17個月來首次回升到榮枯線，顯示全球制造業(yè)景氣度回升，中國出口增長或有支撐。新訂單回升至2022年6月以來的最高水平，主要國家和地區(qū)大多出現(xiàn)改善，發(fā)達國家改善幅度更大；服務業(yè)PMI延續(xù)改善態(tài)勢，回升至2023年7月以來的高點。全球制造業(yè)PMI：各國普遍回升，發(fā)達經(jīng)濟體改善幅度超過新興市場經(jīng)濟體；絕對水平看，印度>拉美>美國>東盟>日本>歐元區(qū)；服務業(yè)PMI：全球整體延續(xù)回升態(tài)勢，但同樣在發(fā)達經(jīng)濟體改善幅度更大；美、日反彈明顯，歐元區(qū)小幅回落；新興市場中印度、巴西改善，但墨西哥、俄羅斯小幅回落。訂單：制造業(yè)新訂單和新出口訂單回升至2022年以來的高點。庫存：產成品庫存分項小幅回落。價格分項：制造業(yè)產成品價格維持平穩(wěn)。具體看：
1.全球制造業(yè)PMI明顯改善，服務業(yè)PMI連續(xù)3個月回升
1) 1月全球制造業(yè)PMI回升1pp至50，17個月來首次回到榮枯線。其中，美國Markit PMI回升2.8pp至50.7（ISM回升2pp至49.1），歐元區(qū)上行2.2pp至46.6，仍位于榮枯線以下；韓國回升至榮枯線以上，日本指數(shù)大體持平，仍位于榮枯線以下；中國以外的新興市場也有所改善，印度、哥倫比亞、巴西表現(xiàn)偏強。
2) 1月全球服務業(yè)PMI回升0.7pp至52.3，連續(xù)3個月回升。發(fā)達國家中，美國上升1.1pp至52.5（但ISM大幅回升2.9pp至53.4），日本、英國分別上升1.6pp、0.9pp至53.1、54.3，歐元區(qū)小幅回落0.4pp至48.4；新興市場ex中國回升1.3pp至56.7，絕對水平仍然顯著超過發(fā)達經(jīng)濟體（51.4），印度（+2.8pp）、巴西（+2.6pp）改善明顯。
2.1月訂單需求：明顯回升，達到2022年年中以來的高點
全球制造業(yè)新訂單和新出口訂單分別上行1.2pp和0.7pp至49.8和48.8，絕對水平達到2022年年中以來的高點。美歐、中國、拉美新訂單均改善。
3.1月庫存：產成品庫存回落，原材料庫存上行
全球制造業(yè)產成品庫存回落0.2pp至49.0：其中，中美產成品庫存均有所回升，歐元區(qū)和亞洲ex中國回落。原材料庫存分項上行0.9pp至49.1。
4.1月價格走勢：制造業(yè)產成品價格總體平穩(wěn)，原材料價格回升
1)全球制造業(yè)PMI原材料價格分項回升0.6pp至52.9，產成品價格分項維持在51.5，總體較為平穩(wěn)。
2)全球服務業(yè)PMI原材料價格下行0.4pp至57.2，而出廠價格回落1.2pp至52.9。
風險提示：全球貿易需求超預期走弱，地緣政治沖突升級
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