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主要觀點(diǎn)
　　◆上周主要指數(shù)全線收漲，申萬一級行業(yè)均收漲。主要指數(shù)周K均收陽。盤面上，上證指數(shù)上漲4.85%；深成指上漲2.82%；創(chuàng)業(yè)板指上漲1.81%；滬深300上漲3.71%；中證1000上漲4.66%；科創(chuàng)50上漲1.73%。行業(yè)方面?zhèn)髅剑?3.39%）、計(jì)算機(jī)（11.59%）、通信（11.13%）漲幅靠前，醫(yī)藥生物（2.09%）、農(nóng)林牧漁（2.29%）、家用電器（2.50%）漲幅靠后。
　　◆上周北上資金呈凈流入趨勢，兩市交易日量能較年前回落。上周滬深兩市日均成交額為8,942.66億元；兩市日均成交量901.74億股；兩市周換手率10.97%。上周A股風(fēng)險溢價率（周四）在+1std上方高位回落，市場風(fēng)險偏好有所回升。上周以人民幣計(jì)陸股通北向合計(jì)凈流入107.89億元，其中滬股通凈流入139.08億，深股通凈流出31.20億。
　　◆ LPR非對稱下調(diào)傳遞出對房地產(chǎn)支持的積極政策信號。2月20日央行公布的LRP報(bào)價顯示5年期以上LPR下調(diào)25個基點(diǎn)，由原來的4.20%下調(diào)至3.95%，1年期的LPR報(bào)價維持不變，仍保持在3.45%。銀行在之前多次下調(diào)存款利率以及降準(zhǔn)之后成本端壓力減小，凈息差空間拉大，市場已經(jīng)對后續(xù)LPR報(bào)價下調(diào)有一定預(yù)期，但此次25個基點(diǎn)的調(diào)整是自5年期LPR品種增設(shè)以來最大的單次下調(diào)幅度，超過市場預(yù)期。我們認(rèn)為本輪LPR非對稱降息意在傳遞促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)過渡、支撐久期資產(chǎn)價格、支持企業(yè)長期投資的政策信號，開年的長端利率超預(yù)期下調(diào)也提振了市場信心，傳達(dá)了政策端將繼續(xù)通過審時度勢的組合拳穩(wěn)市場，穩(wěn)增長，且隨著未來海內(nèi)外息差壓力減小，長短端利率將打開進(jìn)一步下行的空間，全年政策定調(diào)積極，后續(xù)調(diào)整的靈活度較高。
　　◆地產(chǎn)端的企穩(wěn)還有待觀察。商品房銷售面積2023年12月累計(jì)同比增速錄得8.5%，仍處于收縮區(qū)間，需要考慮的是商品房銷售狀況在去年低基數(shù)的情況下仍處收縮區(qū)間，說明地產(chǎn)端的需求仍然不足；2024年1月百城住宅價格指數(shù)同比為0.43%，住宅價格有企穩(wěn)的趨勢。從房屋開工和竣工端來看，2023年由于低基數(shù)效應(yīng)竣工面積累計(jì)同比增速全年較高，地產(chǎn)竣工端恢復(fù)狀況較好，但新開工面積在低基數(shù)背景下仍處負(fù)值區(qū)間，且收縮的速度較快，地產(chǎn)端在有效需求未見改善且對未來預(yù)期較為悲觀的狀況下仍然缺乏信心，短期來看政策仍需要在地產(chǎn)端繼續(xù)傾斜才能有效的穩(wěn)定和提振房地產(chǎn)市場信心。
　　◆資源型、高股息、央國企市值管理等概念相關(guān)的權(quán)益類資產(chǎn)價格有望持續(xù)上行。上證指數(shù)已于8個交易日收漲，重回3000點(diǎn)上方，近期以煤炭、銀行、石油石化為代表的權(quán)重股整體在大盤反彈中表現(xiàn)亮眼。在年前跌出的估值洼地中，低估+高分紅的股票仍是現(xiàn)階段較好的選擇，再疊加上基本面修復(fù)，商品需求增加帶來的資源類企業(yè)業(yè)績修復(fù)預(yù)期，以及央國企市值管理等多個概念，資源+高股息+央國企市值管理+藍(lán)籌+低估值概念重疊的股票預(yù)計(jì)將繼續(xù)受到市場青睞，我們?nèi)匀煌扑]石油石化、銀行、煤炭板塊；并且近期Sora概念火熱，數(shù)據(jù)要素和傳媒類企業(yè)有望受益，且傳媒類企業(yè)中也有高股息概念個股，推薦關(guān)注高股息+AI概念疊加的傳媒板塊。
　　◆風(fēng)險提示：需求端持續(xù)疲軟，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期。