久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2023年年度報(bào)告。公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1140.19億元，同比上漲15.94%；歸母凈利潤57.21億元，同比下滑19.48%；基本每股收益1.13元。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.65元（含稅）。
　　利潤降幅有限，毛利存改善預(yù)期。公司2023年?duì)I收首次破千億，實(shí)現(xiàn)歸母凈利57.21億元，下降19.48%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利52.63億元，下降13.41%；2023年鋼鐵企業(yè)普遍面臨需求轉(zhuǎn)弱、原料成本高企等因素影響，公司歸母利潤降幅約兩成，降幅有限體現(xiàn)出公司經(jīng)營的韌性特征。公司2023Q1-Q4逐季銷售毛利率分別為13.56%、13.68%、13.75%、11.49%，逐季銷售凈利率分別為5.38%、5.28%、4.96%、5.07%；隨著鋼鐵產(chǎn)業(yè)進(jìn)入成熟期，制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)以及智能化直接帶動(dòng)特鋼需求，中國特鋼需求增長空間巨大，特鋼產(chǎn)業(yè)中長期前景向好，后續(xù)銷售毛利率有望逐步向上修復(fù)。
　　產(chǎn)銷量顯著增長，出口占比大增。2023年公司實(shí)現(xiàn)鋼材銷售1889萬噸，同比增長24.45%，其中出口銷量達(dá)到238萬噸，同比增長50.1%，出口產(chǎn)品毛利率達(dá)到21.96%，較內(nèi)貿(mào)產(chǎn)品高出10.25pct；2024年公司鋼材產(chǎn)量目標(biāo)為1920萬噸，同比增長1.6%，出口銷量目標(biāo)為280萬噸，同比增長17.6%。分下游來看，2023年公司能源用鋼占比達(dá)到34%，同比提升7pct，汽車用鋼占比為28%，同比下滑1pct，機(jī)械行業(yè)占比為19%，同比下滑8pct，高端特材占比2%不變，天津鋼管并表后公司能源用鋼占比顯著提升；報(bào)告期內(nèi)公司能源用鋼同比增長56%，汽車用鋼銷量同比增長20%，“兩高一特”銷量同比增長37%，同時(shí)還重點(diǎn)培育了80余個(gè)“小巨人”項(xiàng)目（細(xì)分市場領(lǐng)域的隱形冠軍），“小巨人”品種銷量突破668萬噸，占總銷量的比例達(dá)到35.4%，進(jìn)一步增厚利潤規(guī)模。
　　天津鋼管經(jīng)營改善，后續(xù)貢獻(xiàn)有望提升。公司2023年2月成功競得上海中特泰富鋼管有限公司（原上海電氣集團(tuán)鋼管有限公司）60%股權(quán)，取得天津鋼管控股權(quán)，接著公司成功收購天津優(yōu)泰企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）發(fā)行的可轉(zhuǎn)債A份額（即天津鋼管少數(shù)股權(quán)）7.3%的股權(quán)，對天津鋼管權(quán)益利潤提升至58.3%，2023年天津鋼管效益明顯改善，出口銷量71.9萬噸，再創(chuàng)歷史記錄，開發(fā)新產(chǎn)品30萬噸，重點(diǎn)品種銷量119萬噸，同比增長7.1%。報(bào)告期內(nèi)公司間接控股股東新冶鋼通過增資方式取得南鋼集團(tuán)的55.2482%股權(quán)，并控股南鋼股份，后續(xù)兩公司協(xié)同效應(yīng)增強(qiáng)以及需求前景逐步改善有望助力公司業(yè)績穩(wěn)健回升。
　　投資建議。公司專注中高端特殊鋼材制造，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷改善，外延式擴(kuò)張加速支撐估值，同時(shí)下游制造業(yè)升級(jí)需求有望改善，支撐其盈利釋放，預(yù)計(jì)公司2024年~2026年實(shí)現(xiàn)歸母凈利分別為65.6億元、73.0億元、79.4億元，對應(yīng)PE為12.0、10.8、9.9倍，出于對公司在特鋼行業(yè)的龍頭地位，以及產(chǎn)能整合能力持續(xù)增強(qiáng)的考慮，我們維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：上游原料價(jià)格大幅上漲，鋼材需求不及預(yù)期，新業(yè)務(wù)發(fā)展存在不確定性