>> 信達(dá)證券-2024年4月“十大金股”組合-240326
| 上傳日期： |
2024/3/26 |
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| 707KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
樊繼拓,莫文宇,左前明 |
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4月策略觀點(diǎn)：
大勢(shì)研判：上漲可能還沒(méi)完成，因?yàn)樗侥紓}(cāng)位依然較低，股市大部分板塊估值分位數(shù)低于盈利分位數(shù)。節(jié)后房地產(chǎn)銷售恢復(fù)較慢，2月最新的社融數(shù)據(jù)也并不是很好，部分投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的預(yù)期恐仍較弱，這成為部分投資者擔(dān)心股市可能會(huì)二次探底的證據(jù)。我們認(rèn)為，股市短期內(nèi)還很難二次探底，因?yàn)槿ツ晗掳肽瓴糠滞顿Y者對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心已經(jīng)線性外推到類似1990-2002年的日本經(jīng)濟(jì)了。而且每年1-2月的數(shù)據(jù)因?yàn)槭艿酱汗?jié)的影響，往往不具有很強(qiáng)的代表性。從各行業(yè)PB和ROE分位數(shù)來(lái)看，幾乎大部分經(jīng)濟(jì)相關(guān)類行業(yè)PB分位數(shù)已經(jīng)低于ROE分位數(shù)。由此就意味著，經(jīng)濟(jì)預(yù)期即使再下降，可能股市受影響的幅度也會(huì)小很多，很多經(jīng)濟(jì)相關(guān)類板塊已經(jīng)開(kāi)始演繹自下而上的行業(yè)邏輯了。目前的反彈表面上是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)緩和后的估值修復(fù)，本質(zhì)可能是對(duì)過(guò)度悲觀盈利預(yù)期的系統(tǒng)性修復(fù)，反彈升級(jí)為反轉(zhuǎn)的概率很高。而且歷史上熊市結(jié)束后第一波的漲幅往往會(huì)超預(yù)期。
行業(yè)配置建議：季度內(nèi)可能會(huì)呈現(xiàn)出普漲，底部超跌的標(biāo)的也可能會(huì)補(bǔ)漲。2024年年度建議配置順序：上游周期>AI、汽車汽零、出海>金融地產(chǎn)>老賽道（醫(yī)藥半導(dǎo)體新能源）>消費(fèi)，排序靠前的可能是未來(lái)牛市的最強(qiáng)主線。歷史上底部大反彈或反轉(zhuǎn)附近，一般會(huì)有以下特征：（1）在長(zhǎng)期風(fēng)格偏小盤的階段（比如2008-2016年），如果指數(shù)出現(xiàn)底部反轉(zhuǎn)，小盤風(fēng)格可能會(huì)階段性回撤或滯漲，大盤風(fēng)格往往會(huì)更強(qiáng)。（2）熊市結(jié)束后第一波上漲通常會(huì)有前一輪牛市的影子，而新能源恰恰是上一輪牛市最強(qiáng)的方向之一。（3）底部剛反轉(zhuǎn)的2-3個(gè)月，漲幅最大的板塊大多是超跌類板塊。但底部反轉(zhuǎn)附近最強(qiáng)的板塊和未來(lái)1年最強(qiáng)的方向相關(guān)性不大。
4月信達(dá)證券“十大金股”組合為：兗礦能源（能源）、工業(yè)富聯(lián)（電子）、新集能源（電力公用）、賽輪輪胎（化工）、中國(guó)海油（石化）、廣匯物流（交運(yùn)）、長(zhǎng)安汽車（汽車）、威海廣泰（國(guó)防軍工）、寧德時(shí)代（電力設(shè)備）、金山辦公（計(jì)算機(jī)）。
風(fēng)險(xiǎn)因素：房地產(chǎn)市場(chǎng)超預(yù)期下行，美股劇烈波動(dòng)，個(gè)股黑天鵝事件
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