>> 銀河證券-2024年A股市場(chǎng)中期投資展望：與時(shí)偕行，聚勢(shì)謀遠(yuǎn)-240620
| 上傳日期： |
2024/6/22 |
大小： |
16329KB |
| 格式： |
pdf 共53頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊超 |
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2024年上半年A股行情:年初至6月14日，全A指數(shù)下跌4.93%，上證50、滬深300、上證指數(shù)均較上年末上漲，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、中證1000.科創(chuàng)50指數(shù)則錄得負(fù)的收益率。大盤相對(duì)小盤占優(yōu)，價(jià)值相對(duì)成長(zhǎng)占優(yōu)。行業(yè)方面，煤炭、銀行、家用電器、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)雀吖上⑿袠I(yè)漲幅居前，多數(shù)行業(yè)錄得負(fù)的收益率。
A股業(yè)績(jī)展望:〔1）內(nèi)需:上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)取得較高的實(shí)際GDP增速與較低的通脹水平，表明當(dāng)前我國(guó)仍然面臨供給強(qiáng)、需求弱的局面。未來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望加大力度，促進(jìn)內(nèi)需增速上升。(2）外需:中國(guó)出海鏈的增長(zhǎng)勢(shì)頭尤為顯著，外貿(mào)韌性較強(qiáng)。隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇和制造業(yè)景氣回升，我國(guó)企業(yè)海外業(yè)務(wù)收入有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。電子、家用電器、汽車、機(jī)械設(shè)備、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備等行業(yè)2024年業(yè)績(jī)有望繼續(xù)受益于出海增速提升。(3)A股業(yè)績(jī)展望:綜合來(lái)看，2024年A股業(yè)績(jī)有望企穩(wěn)回升，營(yíng)收增速底部企穩(wěn)，在降本增效下，歸母凈利潤(rùn)增速高于營(yíng)收增速，凈資產(chǎn)收益率有望小幅上升。
A股流動(dòng)性展望:(1)）上市公司回購(gòu):截至6月14日，今年以來(lái)已有1554家上市公司實(shí)施回購(gòu)，合計(jì)回購(gòu)金額達(dá)940.13億元，創(chuàng)歷史同期新高。(2)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者:從上市公司前十大流通股東的持股結(jié)構(gòu)來(lái)看，2024年一季度末，機(jī)構(gòu)總計(jì)持股約4萬(wàn)億股，占流通A股比例為58.81%，持股比例較2023年末下降2.15個(gè)百分點(diǎn)。(3）外資:截至6月14日收盤，2024年初至今，北向資金累計(jì)凈流入664.54億元。
市場(chǎng)情緒與風(fēng)險(xiǎn)偏好:地緣因素持續(xù)擾動(dòng)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，將在一定程度上壓制全球權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)。2024年被稱為“全球選舉年”，政局的變動(dòng)和動(dòng)蕩會(huì)帶來(lái)不確定的前景。此外，“新國(guó)九條”政策體系有利于中長(zhǎng)期市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)。從風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率來(lái)看，未來(lái)A股投資性價(jià)比有望提升。
2024年下半年A股投資展望: （1）大勢(shì)判斷。2024年下半年，宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度有望持續(xù)上升，A股業(yè)績(jī)有望企穩(wěn)回升。當(dāng)前A股估值處于歷史中低水平，基本面好轉(zhuǎn)帶動(dòng)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，加之政策面將迎來(lái)“三中”全會(huì)的戰(zhàn)略布局，A股震蕩上行概率將大幅提升。（2）主題風(fēng)格。下半年，大小盤風(fēng)格比較中繼續(xù)看好大盤，小盤股行情在下半年有望逐步提升;成長(zhǎng)價(jià)值風(fēng)格走向更加均衡，價(jià)值股略占優(yōu)，隨著中美利差不斷收窄，成長(zhǎng)股的勝率也會(huì)大幅提升?！?）主題和行業(yè)結(jié)構(gòu)博弈。一是投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好逐漸好轉(zhuǎn)，但總體仍處于歷史低位，從而高股息(紅利)行情有望延續(xù)全年;二是科技創(chuàng)新是中長(zhǎng)期發(fā)展主題，短期易受熱點(diǎn)事件影響，從而有望出現(xiàn)階段性行情;三是出海主題景氣度有望持續(xù)上行，利好相關(guān)行業(yè);四是大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案的實(shí)施下，A股業(yè)績(jī)?cè)鏊俳^對(duì)值較高且估值較低的中游制造和下游消費(fèi)行業(yè)，投資價(jià)值有望逐漸得到重視。
風(fēng)險(xiǎn)提示:國(guó)內(nèi)政策力度及效果不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);海外降息不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);地緣因素?cái)_動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);全球遠(yuǎn)舉結(jié)果不確定風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)情緒不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。
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