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1.當前市場觀察
　　本周A股市場整體呈下跌。具體來看，本周萬得全A指數(shù)下跌約1.49%，上證50、滬深300、中證1000指數(shù)分別下跌約0.80%、1.11%、2.26%；風格上來看，國證成長、國證價值指數(shù)分布下跌約2.11%、0.95%。本周市場情緒指標仍處于偏低位置，結(jié)構(gòu)上大盤風格韌性相對較強。當前市場成交量能持續(xù)處于偏低位置，投資者交易熱情有所冷卻。從風格上來看，大盤價值和大盤成長的情緒面得分雖為負值但回撤不大，短期市場調(diào)整幅度相對較大的情況下，大盤風格韌性相對較強。
　　2022年以來情緒面指標的擇時效果相對較好。根據(jù)上述復(fù)合情緒指標，我們構(gòu)建短期情緒面擇時策略。具體來看，我們觀察復(fù)合情緒得分滾動5年分位數(shù)，若分位數(shù)大于50%則滿倉，若分位數(shù)小于50%則空倉。自2010年12月31日以來，該策略整體效果較好，換手頻率約為8個交易日（1-2周），年化收益率為9.77%，最大回撤控制在約18.51%。需要注意的是，該策略僅展現(xiàn)了情緒面的擇時效果，從年度收益上也可以發(fā)現(xiàn)情緒面并非始終有效，尤其是在慢牛行情中其有效性顯著下降。不過，自2022年以來，市場整體呈現(xiàn)橫盤震蕩的狀態(tài)，情緒面指標策略持續(xù)獲得超額收益。當前復(fù)合情緒指標位于過去5年偏低水平，短期情緒面指向偏弱。
　　2.市場最新觀點
　　對于中長期投資者，本周A股整體估值中位數(shù)處于全歷史6.60%分位數(shù)、過去5年4.70%分位數(shù)。權(quán)益資產(chǎn)未來三年的復(fù)合預(yù)期收益中位數(shù)處于年化10%附近。當前從長期視角來看市場整體估值處于偏低水平，權(quán)益具有較高的配置性價比。
　　對于靈活投資者，本周靈活擇時模型對市場評分中性偏謹慎，基本面和流動性評分相對偏低，風險偏好評分維持不變。建議短期投資者暫時標配權(quán)益，未來將繼續(xù)動態(tài)跟蹤市場盈利預(yù)期、流動性和風險偏好變化。
　　風格擇時：中期維度，從估值差角度來看，價值和成長風格、大小盤估值差均處偏低水平，成長價值風格和大小盤仍建議均衡配置。短期維度，結(jié)合各輪動模型的觀察建議大小盤風格均衡配置，成長價值風格超配成長。
　　風險提示：擇時模型結(jié)論基于合理假設(shè)前提下結(jié)合歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計規(guī)律推導(dǎo)而出，市場環(huán)境變化下可能導(dǎo)致出現(xiàn)模型失效風險。